Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 미국에 본사를 둔 반려동물 웰니스 기업인 Woof Intermediate Inc.(Wellness Pet으로도 알려짐)의 신용등급을 강등했습니다. 이번 등급 강등은 회사가 선순위 담보 1순위 및 2순위 정기 대출을 구조조정하기로 결정한 데 따른 것입니다. S&P는 이러한 움직임을 부실 채무로 간주하고 사실상 채무 불이행으로 보고 있습니다.

구조조정에는 새로운 선순위, 선취 담보 대출의 일환으로 1억 달러의 신규 추가 부채 자금 조달이 포함됩니다. 또한 자산 담보 대출(ABL) 시설의 만기는 2025년 12월에서 2029년 10월로 연장되었으며 다른 중요한 조건 변경은 없었습니다. 2025년 3월 말 현재 시설의 미결제 잔액은 3천만 달러였습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 정기 대출 구조조정으로 인해 Wellness Pet의 발행자 신용 등급을 ’CCC’에서 ’SD’(선택적 채무 불이행)로 낮췄습니다. 신용 평가 기관은 또한 회사의 선순위 정기 대출에 대한 등급을 ’CCC’에서 ’D’로, 2순위 정기 대출에 대한 등급을 ’CC’에서 ’D’로 낮췄습니다.

2025년 5월 30일, Wellness Pet은 새로운 선순위, 선취 부채의 일환으로 1억 달러의 신규 자금을 조달하는 부채 구조조정 계획을 발표했습니다. 선순위 대출 기관은 기존 부채를 달러당 80센트에 1순위 및 2순위 부채 혼합으로 교환하는 데 동의했습니다. 금융 스폰서인 Clearlake는 기존 2순위 대출의 일부로 액면가로 3순위 부채를 받았습니다. 다른 2순위 대출 기관은 현금과 달러당 70센트의 2순위 부채 혼합을 받았습니다.

새로운 자본 구조에는 세 개의 트랜치가 포함되며 최종 규모는 참여하려는 기존 대출 기관의 결정에 따라 결정됩니다. 선순위, 선취 트랜치는 참여 대출 기관이 제공하는 1억 달러의 신규 자본으로 구성됩니다. 2순위 대출 기관은 기존 부채를 달러당 70센트에 현금과 새로운 선순위, 2순위 부채 혼합으로 재융자할 수 있습니다. 3순위 트랜치에는 Clearlake가 보유한 기존 2순위 정기 대출에서 이월된 금액이 포함되며 액면가로 재융자됩니다.

구조조정은 선순위 담보 시설의 만기를 연장하여 새로운 정기 대출의 세 트랜치 모두 2029년 12월에 만료됩니다. Wellness Pet은 새로운 자금 조달에서 얻은 수익금과 Bark Holdco LLC에 보유한 4천만 달러의 현금 및 1천만 달러의 현금 잔고를 사용하여 기존 2순위 정기 대출 교환의 현금 부분을 상환하고, 발생한 이자를 지불하고, 대차 대조표에 현금을 추가할 계획입니다.

S&P 글로벌 Ratings는 거래 완료 후 Wellness Pet에 대한 등급을 재평가하여 새로운 자본 구조와 유동성 포지션을 반영할 계획입니다. 신용 평가 기관은 Wellness Pet의 자본 구조의 장기적인 실행 가능성, 최근 실적, 높은 레버리지, 높은 이자 부담 및 압박을 받는 현금 흐름을 포함한 신용도를 집중적으로 평가할 것입니다.

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