Investing.com - 씨티는 상대적 밸류에이션과 인비테이션 홈즈의 수익 성장이 곧 경쟁사를 따라잡을 것이라는 기대를 근거로 인비테이션 홈즈(NYSE:INVH)를 매수로 상향하고 아메리칸 홈즈(NYSE:AMH) 4 렌트를 중립으로 하향 조정했습니다.

씨티는 1분기 실적 발표 이후 아메리칸 홈즈보다 약 6% 뒤처진 INVH 주식의 최근 부진으로 밸류에이션 격차가 매력적인 진입 시점으로 확대되었다고 밝혔습니다.

INVH는 현재 AMH보다 약 30 베이시스 포인트의 내재 캡 레이트 할인으로 거래되고 있으며, 씨티는 이를 역사적 수준의 하한선에 가깝다고 보고 있습니다.

분석가들은 "INVH는 시장에서의 BTR(Build-to-Rent) 임대료와 밸류에이션에 대한 지식을 바탕으로 이러한 리스크를 평가하기에 좋은 위치에 있다"고 언급하며, INVH의 가이던스가 더 보수적으로 보이며 점유율과 임대료 성장에서 기대치를 상회할 수 있다고 덧붙였습니다.

씨티는 INVH의 새로운 대출 프로그램에서 추가 상승 여력을 보고 있으며, 이는 중기적으로 연간 수익에 7센트(약 3.5% 증가)를 추가할 수 있습니다.

이 이니셔티브는 또한 주택 건설업체로부터 임대용 주택 커뮤니티를 인수할 더 많은 기회를 제공합니다.

최근 몇 달간 임대 성장이 둔화되었음에도 불구하고, 씨티는 INVH와 AMH 모두 향후 몇 년 동안 임대료를 약 4% 성장시킬 것으로 예상합니다.

AMH가 5월에 이미 신규 임대 성장의 정점에 도달했을 수 있지만, 은행은 임대료 추세의 차이가 미미하며 방법론과 계절성에 대한 시장 반응에 의해 주도될 가능성이 높다고 언급했습니다.

씨티는 INVH의 목표가를 35달러에서 38.50달러로 상향 조정했으며, 이는 4.8% 캡 레이트와 2026년 핵심 FFO의 19배 멀티플을 의미합니다. AMH에 대해서는 41달러의 목표가를 유지했으며, 이는 4.7% 캡 레이트와 21배 멀티플에 해당합니다.

씨티는 "전반적으로 단독 주택 임대 부문을 계속 선호한다"고 밝히면서도, 잠재적인 수익 재가속화와 보다 일반적인 상대적 밸류에이션으로의 회귀로 인해 INVH에서 더 큰 상승 가능성을 보고 있습니다.

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