Investing.com - Berenberg는 OCI를 매수(Buy)에서 보유(Hold)로 하향 조정했으며, 이 회사의 수년간 진행된 전략적 구조조정이 거의 완료 단계에 접어들어 주주들에게 남은 상승 여력이 제한적이라고 밝혔습니다.

네덜란드 화학기업 OCI는 비료, 메탄올, 암모니아 사업 등 주요 자산을 매각하며 지금까지 약 44억 달러를 투자자들에게 환원했습니다.

5월 주주총회 승인에 따라, OCI는 메탄올 사업부를 Methanex (NASDAQ:MEOH)에 매각하는 거래가 완료되는 2025년 상반기에 추가로 10억 달러를 지급할 계획입니다.

Berenberg는 2025년 말 텍사스 클린 암모니아 프로젝트를 Woodside (OTC:WOPEY) 에너지에 인계한 후, OCI의 대주주인 사위리스 가문이 나머지 주식에 대해 소폭의 프리미엄을 제공하는 공개매수를 시작할 수 있다고 예상합니다.

"회사는 청산 시점에 접근하고 있으며, OCI의 주요 주주들은 주식을 상장 폐지할 의향이 있습니다,"라고 Berenberg는 언급하며, 메탄올 거래가 완료되면 경영진이 남은 유럽 질소 자산 매각도 추진할 수 있다고 덧붙였습니다.

그러나 중개회사는 Yara와 Grupa Azoty 같은 주요 업체들이 EU 사업을 축소하고 있어 구매자를 찾는 것이 어려울 수 있다고 지적했습니다.

OCI의 잔여 자산은 로테르담에 연간 120만 톤 규모의 암모니아 터미널과 160만 톤의 질산암모늄 생산능력을 포함한 질소 사업부, 그리고 Methanex의 14.5% 지분으로 구성될 것입니다.

Berenberg는 추가적인 가치 창출을 위한 촉매제가 제한적이라고 보고, 5월 7일 배당을 반영해 목표가를 €8.70로 하향 조정했습니다.

이 은행은 3억 달러의 예상 거래 및 구조조정 비용을 고려하고 Fertiglobe 거래와 관련된 조건부 지급금의 부분 회수를 예상하는 등 부분별 가치 합산(sum-of-the-parts) 분석을 기반으로 회사를 평가했습니다.

Berenberg는 메탄올 매각에 대한 미국 규제 당국의 승인을 예상하지만, 시장 집중도 우려를 해소하기 위한 일부 조치가 수반될 것으로 전망합니다.

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