Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 미국의 어드밴티지 솔루션(Advantage Solutions Inc.)에 대한 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정했습니다. 이는 2025 회계연도 1분기 실적이 예상보다 부진한 데 따른 것입니다. 또한 소비자 지출 감소와 내부 인력 문제로 인해 올해 남은 기간 동안의 기대치를 낮췄습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 이러한 어려움에 대응하여 어드밴티지의 매출, EBITDA 및 현금 흐름 전망을 조정했습니다. S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지는 2025 회계연도에 약 6배로 높게 유지될 것으로 예상되며, 이는 이전 전망보다 1배 높은 수치입니다.

어드밴티지의 ’B’ 발행자 신용등급은 확인되었지만, 회사의 선순위 담보대출 시설 및 선순위 담보 채권에 대한 등급은 ’B+’에서 ’B’로 하향 조정되었습니다. 회수율 등급 또한 ’2’에서 ’3’으로 수정되었는데, 이는 가상 채무 불이행 시나리오에서 기업 가치 감소가 예상되기 때문입니다. 이는 어드밴티지가 최근 완료한 여러 자산 매각 때문입니다.

부정적인 전망에도 불구하고 S&P 글로벌 Ratings는 어드밴티지의 인력 문제가 일시적이라고 믿고 있으며, 회사의 구조 조정 및 조직 개편 관련 비용이 단기적인 이익으로 상쇄될 것으로 예상합니다. 2025 회계연도 1분기에 회사는 유기적 매출이 5% 감소했다고 보고했습니다. 어드밴티지의 브랜드, 리테일, 체험 서비스 부문은 고객 이탈, 고객 손실 및 시장 약세로 인해 매출이 감소했습니다. 회사는 리크루터 기반을 늘리고 새로운 최고 인력 운영 책임자를 고용하여 인력 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

그러나 회사의 주요 고객을 위한 거시 경제 상황은 여전히 ​​약합니다. 소비재 회사와 소매업체의 재고 조정으로 인한 재량 지출의 최근 감소는 단기적인 어려움으로 예상됩니다. 결과적으로 S&P 글로벌 Ratings는 어드밴티지의 S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지가 2025년 말에 약 6.8배로 높게 유지될 것으로 예상합니다. 회사의 S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA는 주로 구조 조정 및 조직 개편 관련 비용 감소로 인해 2025년에 약 7% 증가할 것으로 예상됩니다.

어드밴티지는 경기 침체에 취약하며 최근의 변화 노력과 관련된 실행 위험에 직면할 수 있습니다. 회사의 사업은 여전히 ​​센터 오브 스토어 공간에 집중되어 있으며, 최근의 구조 조정 노력은 운영 중단을 초래할 수 있습니다. 어드밴티지의 최근 인력 문제는 조직 개편 노력에서 비롯된 것으로 여겨집니다.

어드밴티지는 2025년에 약 6천만 달러에서 7천만 달러의 보고된 잉여 운영 현금 흐름(FOCF) 적자를 생성할 것으로 예상되며, 2026년에는 약 1억 달러의 유입으로 개선될 것입니다. 회사의 2025년 현금 흐름은 2025년에 5천만 달러의 급여 이동, 새로운 ERP 시스템 구현으로 인한 불리한 DSO, IT 전환과 관련된 약 7천만 달러의 높은 자본 지출, 약 1억 4,500만 달러의 높은 이자 비용으로 부정적인 영향을 받을 것입니다. 그러나 2025년 3월 현재 어드밴티지는 약 1억 2,100만 달러의 무제한 현금 잔액, 2027년에 만료되는 5억 달러 자산 기반 대출(ABL) 신용 시설에서 약 3억 9,900만 달러의 가용성, 2024년 7월 Jun Group 매각에서 예상되는 약 5천만 달러의 현금 수익으로 뒷받침되는 적절한 유동성 포지션을 유지했습니다.

어드밴티지는 2025년 3월 31일 현재 회사의 순 레버리지 4.2배에 비해 3.5배의 순 레버리지 목표를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 회사는 혁신적인 인수 합병 또는 주주 수익에 자금을 지원하기보다는 잉여 현금을 사용하여 부채를 줄일 것으로 예상됩니다.

부정적인 전망은 S&P 글로벌 Ratings가 어드밴티지에 대한 등급을 낮출 가능성을 반영합니다. 이는 회사의 운영 성과가 약화되어 S&P 글로벌 Ratings 조정 부채/EBITDA가 7배 이상으로 유지되는 경우 향후 몇 분기 동안 낮아질 수 있습니다. 지속적인 인건비 인상, 직원을 유치하고 유지할 수 없음, 아웃소싱된 영업 및 마케팅 대행사 사용 감소, 심화되는 경쟁으로 인한 여러 고객 손실, 기술 전환 노력과 관련된 심각한 운영 중단과 같은 다양한 문제에 직면할 경우 등급이 낮아질 수 있습니다.

반면에 회사가 서비스에 대한 고객 수요를 충족하고, 인력 문제를 해결하고, 고객 관계를 손상시키지 않고 가격 인상을 통해 더 높은 비용을 성공적으로 회수하고, 주요 문제에 직면하지 않고 기술 현대화 노력을 완료하면서 구조 조정 비용을 줄이는 경우 전망이 안정적으로 수정될 수 있습니다.

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