Investing.com — 2025년 6월 5일 목요일, 피치(Fitch Ratings)는 오라그룹(Oragroup S.A.)의 장단기 현지 통화 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’C’에서 ’제한적 채무 불이행’(RD)으로 강등한다고 발표했습니다. 회사의 생존능력 등급(VR)은 ’f’로 유지됩니다.

이번 등급 강등은 오라그룹이 단기 서아프리카 CFA 프랑 은행 대출의 만기를 2025년 5월 28일로 연장하는 부실 채무 교환(DDE)을 실행한 데 따른 것입니다. 피치의 결정은 이러한 조치가 지불 불이행을 피하기 위해 필요했다고 판단한 것을 반영합니다. 이 조치는 Vista Group이 인수 절차에서 철회한 후 오라그룹의 지급 능력 및 유동성 포지션에 대한 불확실성이 커짐에 따라 채권자에게 상당한 손실을 의미합니다.

이번 등급 강등은 오라그룹의 장단기 외화 IDR에는 영향을 미치지 않습니다. ’RD’ 등급은 오라그룹이 향후 몇 달 안에 만기가 도래하는 서아프리카 CFA 프랑 지불에 대한 유동성이 매우 부족하므로 추가 DDE를 수행할 수 있다는 피치의 견해를 반영합니다.

오라그룹의 ’C’ 등급의 장단기 외화 IDR은 은행 지주 회사(BHC)가 유동성 부족으로 인해 유로화와 서아프리카 CFA 프랑으로 상환해야 하는 은행 대출에 대해 2025년 5월 초에 유예 기간에 들어간 데 영향을 받았습니다.

’f’ VR은 오라그룹이 기존 또는 잠재 주주의 핵심 자본 기여 없이 규제 자본 요건의 장기간에 걸친 중대한 위반을 해결하지 못했다는 피치의 견해를 나타냅니다. 모든 자본 기여는 중대한 자본 부족을 해결하기 위한 특별 지원으로 간주됩니다.

피치는 BHC가 선순위 외화 채무에 대한 지불 불이행 또는 DDE를 경험했거나 자본 요건의 장기간 위반으로 인해 규제 기관의 개입이 있는 경우 오라그룹의 외화 IDR을 ’RD’로 추가 강등할 것이라고 밝혔습니다. 오라그룹이 파산 신청, 행정, 관리, 청산 또는 기타 공식적인 청산 절차에 들어가거나 다른 방식으로 사업을 중단하고 부채가 여전히 남아 있는 경우 장단기 외화 및 현지 통화 IDR은 ’D’로 강등될 수 있습니다.

반면에 장단기 현지 통화 IDR의 상향 조정은 현지 통화 채무에 대한 지불 불이행 또는 추가 DDE를 피하기에 충분한 현지 통화 유동성이 필요합니다. 그러나 현지 통화 유동성과 자본이 크게 강화되지 않으면 장기 현지 통화 IDR이 ’CC’ 이상으로 상향 조정될 가능성은 낮습니다.

마지막으로 오라그룹의 유동성이 크게 개선되고 생존 능력을 회복하는 특별 자본 지원을 받는 경우 피치는 외화 및 현지 통화 IDR과 VR을 위험 프로필, 자본화 및 유동성에 상응하는 수준으로 상향 조정할 것입니다.

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