Investing.com - Julius Baer (SIX:BAER)의 회복은 당초 예상보다 더 오래 걸릴 것으로 보인다고 RBC 캐피털 마켓은 전망했다. 스위스 자산관리사가 사업 구조조정을 진행함에 따라 2028년까지 잠재적 상승세가 예상된다.

이 브로커는 주식 목표가를 CHF63에서 CHF60으로 하향 조정했으나, 이는 여전히 현재 수준에서 약 14%의 상승 여력을 나타낸다.

RBC 애널리스트들은 율리우스 베어의 업데이트된 전략에는 "우리가 예상했던 것보다 더 많은 조정이 필요하다"고 언급하며, 이는 주당순이익(EPS) 회복이 더 느려질 것임을 시사한다고 밝혔다.

주요 변화로는 더 엄격한 리스크 통제, 경영진 개편, 그리고 올해 초 CHF130백만의 충당금을 초래한 대출 포트폴리오 검토가 포함된다. "이는 EPS 회복이 우리가 생각했던 것보다 더 오래 걸릴 것임을 의미한다"고 Anke Reingen이 이끄는 애널리스트들은 언급했다.

전략적 계획은 2028년까지 비용/수익 비율을 67% 이하로 낮추고, 순자금 유입 성장률 4-5%, 그리고 RoCET1 30% 이상을 목표로 한다.

2024년 비용의 9%에 해당하는 CHF260백만의 비용 절감과 성장을 위한 투자는 점진적으로 운영 레버리지를 개선할 것으로 예상된다.

한편, 총마진(GM) 가정은 신중하게 유지된다. 율리우스 베어는 2028년 총마진을 80 베이시스 포인트로 모델링하며, 경상 마진은 37-39bps 사이로 예상한다.

RBC는 역사적 수준에 비해 약간 낮은 활동 기반 마진을 전망한다. 애널리스트들은 "5bp 더 높은 GM이 2028년 세전이익(PBT)에 12%를 추가할 것"이라고 강조했다.

자사주 매입은 은행이 리스크와 비용 관리에 집중함에 따라 단기적으로는 예상되지 않는다. 그러나 RBC는 2026년에 자사주 매입이 재개될 것으로 예상하며, 율리우스 베어가 자본 반환을 위한 14% CET1 자본 임계값을 재확인했다고 언급했다.

"우리는 계속해서 2026년에 자사주 매입이 재개될 것으로 예상하지만 시기는 달라질 수 있다"고 보고서는 밝혔다.

RBC는 계속해서 이 주식에 대해 ’아웃퍼폼’ 등급을 유지한다.

"이 주식은 우리의 2026년과 2027년 추정치에서는 매력적으로 보이지 않지만, 보수적인 2028년 목표 달성을 고려하면 우리의 목표가 CHF60은 상승 잠재력을 나타내며, 더 우호적인 시장/환율 효과로부터 추가 상승 가능성이 있다"고 애널리스트들은 작성했다.

그들은 성공적인 실행이 현재 역사적 평균보다 1.4 퍼센트 포인트 높은 자기자본비용(COE)의 정상화에도 도움이 될 수 있다고 덧붙였다.

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