Investing.com - 지난달 회의에서 연방준비제도(Fed)는 인플레이션 상승 위험과 성장 둔화를 경고하며 매파적 기조를 유지했지만, 디스인플레이션 추세가 6월 회의에서 연준의 입장을 더 비둘기적으로 전환하도록 압박하며 올해 금리 인하 가능성을 열어둘 것으로 보인다.

매쿼리 전략가들은 "연준이 5월 7일보다 6월 17일에 더 ’비둘기적’ 메시지를 내놓을 것이며, 2025년 금리 인하 가능성이 다소 강화됐다"고 분석했다. 이들은 최근 미국 인플레이션 하락과 노동시장 약화 신호를 그 근거로 제시했다.

4월 JOLTS(구인·이직 통계) 보고서에서 구인 건수가 소폭 증가했지만, 매쿼리는 오늘 발표된 부진한 ADP 고용 보고서와 민간 부문 퇴사율 하락 등 다른 지표들이 미국 노동시장의 모멘텀 약화를 시사한다고 경고했다. 전략가들은 "4월 구인 건수 개선은 연준의 최근 지역 설문조사에서 나타난 고용 신호 악화, 소비자 설문조사의 고용 안정성 지표 하락, 심지어 제3자 구인 조사 결과와도 상충된다"며, ADP 보고서는 순고용이 단 3만 7천 명에 그쳤다고 지적했다.

매쿼리는 JOLTS 보고서에 너무 많은 비중을 두지 말라고 경고하며, "이번 주 금요일 발표될 5월 고용 보고서의 약세에 놀라지 않으려면 어제 JOLTS 보고서를 너무 심각하게 받아들이지 말아야 한다"고 조언했다. 연준에게 실업률은 금리 정책 결정의 "가장 중요한 단일 요인"이며, 최근 4.1%-4.2% 범위를 넘어서는 상승은 중요한 전환점이 될 수 있다.

인플레이션 측면에서 매쿼리는 최근 PCE 인플레이션 보고서 이후 미국의 근본적인 물가 추세가 "다시 디스인플레이션 방향"으로 움직이고 있다고 본다. "6월 18일 FOMC 회의에서 연준의 금리 인하에 대한 신중함이 다소 완화될 것으로 생각한다. 연준이 관세 영향을 제외하면 미국의 근본적인 물가 추세가 다시 디스인플레이션 방향으로 가고 있다는 점을 고려할 것"이라고 분석했다.

은행들이 정책 불확실성과 국채 보유에 따른 시가평가 손실 속에서 대출 조건을 계속 강화함에 따라 신용 여건 긴축도 전망에 부담을 주고 있다. 매쿼리는 "이 중 상당 부분은 은행들이 대출 조건을 강화하면서 소비자 신용이 억제되는 데서 비롯된다고 생각한다"고 밝혔다.

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