Investing.com — 유명 신용평가 기관인 AM Best가 유나이티드헬스그룹(NYSE:UNH) 및 그 자회사에 대한 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정했습니다. 그럼에도 불구하고 유나이티드헬스그룹의 장기 발행자 신용 등급(장기 ICR) "a"(우수) 및 장기 채권 등급(장기 IR)은 유지되었습니다. 유나이티드헬스그룹의 단기 IR 또한 기관에 의해 확인되었습니다.

이와 동시에 AM Best는 유나이티드헬스그룹의 건강 및 치과 보험 자회사(총칭하여 UnitedHealthcare로 알려짐)에 대한 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정하고 재무 건전성 등급(FSR) A+(최우수) 및 장기 ICR "aa-"(최우수)를 유지했습니다.

이러한 등급은 UnitedHealthcare의 견고한 대차 대조표, 강력한 운영 성과, 유리한 비즈니스 프로필 및 적절한 전사적 위험 관리(ERM)를 입증합니다.

’안정적’에서 ’부정적’으로의 전망 변경은 주로 2025년 운영 성과 저하에 대한 예상 때문입니다. 이는 주로 Medicare Advantage 부문에 의해 주도됩니다. 유나이티드헬스그룹의 1분기 실적 보고서에서 회사는 Medicare Advantage 부문에서 분기 말 추세 가속화를 언급했습니다. 이러한 가속화는 2025년 5월에 더 많은 혜택 제공으로 계속되고 확장되었습니다.

또한 유나이티드헬스그룹은 UnitedHealthcare의 많은 신규 Medicare Advantage 수혜자의 의료 비용이 예상보다 높았다고 보고했습니다. Medicare Advantage 프로그램의 구조로 인해 UnitedHealthcare는 2026년까지 시정 가격 책정 조치를 시행할 수 없습니다. 결과적으로 Medicare Advantage 부문 내의 문제는 2025년 내내 지속될 것으로 예상됩니다.

AM Best는 유나이티드헬스그룹의 운영 성과를 면밀히 주시하고 성과가 더 이상 매우 강력한 평가와 일치하지 않으면 등급을 조정할 수 있습니다.

Best의 자본 적정성 비율로 측정된 UnitedHealthcare의 위험 조정 자본화는 매우 강력한 수준입니다. 회사의 자본 및 잉여금 증가는 모회사에 대한 배당금을 초과하는 유보 순이익에 의해 뒷받침됩니다. UnitedHealthcare는 자본 수준이 보험료 성장을 지원하도록 단기에서 장기 기준으로 자회사 위험 조정 자본을 적극적으로 관리합니다.

UnitedHealthcare는 모든 사업 라인과 전국에서 상당한 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 보험료와 수익은 사업 부문 및 지역별로 잘 분산되어 있습니다. 회사의 대규모 회원 기반은 규모의 경제를 제공합니다.

유나이티드헬스그룹의 ERM 프로그램은 잘 개발되었으며 그룹의 위험 관리 기능은 위험 프로필과 일치합니다. ERM 프로그램은 역동적이며 일상적인 운영 및 전략적 사업 계획에 사용됩니다.

유나이티드헬스그룹은 Optum 운영에서 발생하는 상당한 비규제 운영 현금 흐름으로 강력한 재정적 유연성을 확보하고 있습니다. 회사의 자본은 대규모 자사주 매입 및 성장하는 배당 프로그램에도 불구하고 유보 이익에 의해 지난 5년 동안 꾸준한 성장을 보였습니다. 강력한 유동성은 유리한 운영 현금 흐름, 모회사 현금, 기업 어음 프로그램 및 210억 달러의 회전 신용 시설에 의해 주도됩니다.

그러나 AM Best가 측정한 2024년 말의 재무 레버리지는 43.7%로 높았으며 회사의 장기 목표인 40%를 상회합니다. 이자 및 세금 차감 전 이익 커버리지는 양호했지만 2024년에는 약 8배로 감소했습니다. 유나이티드헬스그룹은 또한 대차 대조표에 상당한 양의 영업권 및 무형 자산을 보유하고 있으며 이는 자본의 약 132%에 해당합니다. 그럼에도 불구하고 중요한 손상 이력은 없었으며 인수된 자산은 계속해서 수익과 이익에 유리하게 기여하고 있습니다.

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