Investing.com - 골드만삭스는 브라질 증권사 XP (NASDAQ:XP) Inc의 등급을 "중립"에서 "매수"로 상향 조정했으며, 이는 회사의 강력한 운영 레버리지, 수익 구성, 그리고 금리가 예상보다 빠르게 하락할 경우 잠재적 상승 가능성 때문이라고 밝혔다.

골드만삭스는 XP의 목표가를 23달러로 상향 조정하며, 주식 시장 성과에 대한 의존도 감소와 안정적인 채권 수익 성장이 지속적인 낮은 두 자릿수 수익 성장을 위한 유리한 위치에 있다고 언급했다.

"XP는 추가적인 시장 회복에 덜 의존하게 되었다"고 골드만삭스는 수익 구성의 변화를 지적하며 작성했다.

1분기에 채권 수익이 XP의 가장 큰 수입원으로 주식을 추월했으며, 주식 수익은 2021년 40% 이상에서 21%로 감소했다. 낙관적 시나리오에서는 2026년 수익이 기본 시나리오의 11%에 비해 21% 성장할 수 있다고 은행은 밝혔다.

골드만삭스는 또한 XP의 강력한 자본 상태가 추가적인 자사주 매입과 배당금을 지원할 것이라고 강조했다. 기본 시나리오에서 2026년 16%의 수익 성장을 전망하고 있다.

반면, 골드만삭스는 거래소 운영사 B3 SA의 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했으며, 마진 확대 여력 제한과 경쟁 및 소송으로 인한 잠재적 부담이 상승 가능성을 제한한다고 밝혔다.

B3의 EBITDA 마진은 이미 70%로 전 세계적으로 가장 높은 수준에 속하며, 주가는 브라질 Ibovespa 지수보다 크게 프리미엄을 받고 있다.

골드만삭스 애널리스트들에 따르면, 이 시점에서 추가 상승은 지속적인 주식 시장 회복에 더 의존할 수 있다고 한다.

골드만삭스는 BTG Pactual에 대한 "매수" 등급을 유지하며, 이를 그룹 내에서 가장 탄력적인 수익 스토리라고 평가했다.

골드만삭스는 자본 시장 전반적인 환경이 개선되고 있다고 보지만, XP가 경쟁사들에 비해 더 나은 리스크-보상 프로필을 제공한다고 판단하고 있다.

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