Investing.com — 2025년 6월 4일, 무디스(Moody’s Ratings)는 토요타자동차 및 그 계열 금융 자회사의 전망을 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 변경하고, 장기 신용등급은 A1으로 유지했습니다. 유일한 예외는 Toyota Financial Services (South Africa) Ltd.(TFSSA)로, 이 회사의 보증 선순위 무담보 중기 채권 프로그램(국내) 등급은 (P)A3로 유지되었습니다.

세계 최대 자동차 제조업체인 토요타자동차의 A1 발행자 등급은 안정적인 신용 프로필과 강력한 브랜드 인지도를 반영합니다. 이 회사의 EBIT 마진은 업계 내에서 안정적인 것으로 알려져 있으며, 평균적으로 다른 자동차 제조업체보다 높습니다. 토요타자동차의 유동성이 높은 대차대조표와 신용등급이 부여된 자동차 제조업체 중 가장 지리적으로 다각화된 사업체 중 하나라는 점도 A1 발행자 등급을 뒷받침합니다.

무디스(Moody’s Ratings)의 부사장 겸 선임 분석가인 딘 엔조(Dean Enjo)에 따르면, 자동차 부문의 지속적인 어려움에도 불구하고 자동차 부문의 잉여현금흐름, 부채/EBITDA 및 마진과 같은 지표에서 토요타자동차의 안정적인 신용 프로필은 A1 발행자 등급 유지의 핵심 요소였습니다.

전망이 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 변경된 것은 다양한 거시경제적 위험과 토요타자동차의 최근 토요타산업(TICO)에 대한 공개 매수 제안으로 인해 향후 12~18개월 내에 유동성이 감소할 가능성 때문입니다.

무디스(Moody’s Ratings)는 비용 증가로 인해 향후 12~18개월 동안 토요타자동차의 마진이 감소할 것으로 예상하지만, 여전히 동 기간 동안 EBIT 마진을 10%대 초반으로 유지할 것으로 예상합니다. 토요타자동차는 무디스(Moody’s Ratings)가 평가하는 자동차 제조업체 중 가장 수익성이 높은 자동차 제조업체입니다.

그러나 발행자 등급은 미국 내 현재 관세 상황을 포함한 불확실한 거시경제 환경에 의해 제약을 받습니다. 미국은 토요타자동차의 판매량과 매출액 기준 최대 시장입니다. 관세가 무기한 지속될 경우 토요타자동차의 현금 흐름과 신용 지표에 상당한 부담을 줄 수 있습니다.

2025년 6월 3일, TICO는 상장 폐지 계획을 발표했습니다. 토요타부동산(Toyota Fudosan Co., Ltd.)이 주도하는 토요타자동차 자체를 포함한 토요타 계열사 그룹이 TICO 상장 폐지를 위한 공개 매수에 참여할 계획인 것으로 밝혀졌습니다. 이러한 움직임은 향후 12~18개월 동안 토요타자동차의 신용 프로필에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

2025년 3월 31일 현재 토요타자동차는 시장성 있는 유가 증권 및 기타 장기 유동 투자 유가 증권을 포함하여 총 16조 7천억 엔의 유동 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 자산 중 6조 1천억 엔의 현금은 자동차 사업 부문에 보유하고 있습니다. 무디스(Moody’s Ratings)는 TICO 상장 폐지에 따른 현금 유출에도 불구하고 토요타자동차가 추가 부채를 발생시키지 않고 이러한 유출을 흡수할 수 있는 충분한 유동 자산을 대차대조표에 보유하고 있다고 추정합니다. 그러나 이러한 전액 현금 투자는 자동차 사업 부문의 유동성을 감소시킬 것입니다.

안정적인 전망은 토요타자동차가 재정 건전성, 사상 최고 수준의 판매량 및 10%대 초반의 EBIT 마진을 유지할 것이라는 기대감을 반영합니다. 또한 토요타자동차가 TICO의 공개 매수 및 상장 폐지에 참여할 때 부채가 아닌 주로 현금을 사용할 것이라는 점도 고려합니다.

토요타자동차의 판매 및 이익이 지속적으로 강력하게 증가하고, 경쟁 심화 속에서도 수익성을 유지하면서 전동화 목표 달성을 향해 나아간다면 신용등급이 상향될 수 있습니다. 반대로 토요타자동차가 수요의 큰 감소 또는 비용의 갑작스러운 상승에 직면하거나, 성공적인 완화 전략을 시행하지 않고 장기간 미국에서 관세를 부과받는 경우 신용등급이 하향될 수 있습니다.

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