Investing.com - J.P. 모건 애널리스트들이 NN 그룹 (AS:NN)에 대한 투자의견을 "중립"에서 "매수"로 상향 조정하고, 목표가를 52유로에서 70유로로 인상했습니다.

이는 최근 열린 자본시장의 날(Capital Markets Day)에서 회사가 예상보다 더 다각화되고 강력한 성장 전망을 제시한 데 따른 결정입니다.

동시에 ASR Nederland N.V.는 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정되었습니다.

이번 상향 조정은 NN 그룹의 개선된 수익 잠재력과 ASR 대비 밸류에이션을 반영합니다.

애널리스트들은 NN 그룹이 향후 몇 년 내에 ASR과의 주가수익비율(P/E)과 잉여현금흐름 수익률 격차를 좁힐 것으로 전망하고 있습니다.

NN 그룹의 2025-2028년 주당순이익(EPS) 추정치는 4%에서 10%까지 상향 조정되었으며, 이는 여러 사업부문, 특히 일본에서의 성장에 기인합니다.

일본에서는 "규제 개선 명령" 해제 가능성과 신제품 출시에 힘입어 신규 사업 이익 성장에 상당한 반전이 예상됩니다.

NN 그룹의 사업 구성은 더욱 다각화되어 성장세가 낮은 네덜란드 생명보험 부문에 대한 의존도가 감소할 전망입니다.

2028년까지 NN 그룹 수익의 50% 이상이 유럽 및 일본 사업을 포함한 다른 부문에서 발생할 것으로 애널리스트들은 예측합니다.

유럽은 보장성 및 저축성 보험 정책에서 견고한 실적을 유지할 것으로 예상되며, 일본은 신규 사업 이익에서 상당한 회복세를 보일 것으로 전망됩니다.

반면, ASR의 성장은 주로 인수 시너지에 의해 주도되며, 성장 전망이 낮은 네덜란드 생명보험 시장에 크게 의존하고 있습니다.

J.P. 모건 애널리스트들은 NN 그룹의 다각화된 사업 구성이 ASR의 더 집중된 사업 구조보다 더 일관되고 높은 장기 성장을 창출할 것으로 예상합니다.

또한, J.P. 모건 애널리스트들은 NN 그룹의 더 강력한 재무상태를 전망하며, 이는 2026년부터 시작되는 점진적인 자사주 매입 프로그램의 기반이 될 것입니다.

NN 그룹의 개선된 자본 창출 능력과 네덜란드 모기지에 대한 Solvency II 민감도 완화로 인해 회사는 2026년까지 자사주 매입을 연간 3억 5천만 유로로 증가시킬 수 있는 자신감을 갖게 되었습니다.

이 금액은 이후 매년 5천만 유로씩 증가하여 주주 수익을 더욱 향상시킬 것입니다.

J.P. 모건의 NN 그룹 수익 및 운영 자본 창출에 대한 전망은 시장 컨센서스를 상회합니다.

이 증권사는 유럽과 일본 생명보험 부문의 더 강력한 성장 전망 덕분에 2025-2028년 영업이익이 컨센서스보다 3%에서 7% 높을 것으로 예상합니다.

또한 애널리스트들은 NN 그룹이 2028년까지 22억 유로의 운영 자본 창출(OCG) 목표를 초과하여 23억 유로에 도달할 것으로 예측하며, 이는 손해보험 사업의 마진 개선과 일본에서의 더 강력한 OCG 성장에 기인합니다.

현재 NN 그룹은 2026년 예상 P/E 약 7배에 거래되고 있으며, 이는 ASR의 9.5배와 비교됩니다.

또한 NN 그룹은 2026년에 약 13.5%의 더 높은 OCG 수익률을 제공할 것으로 예상되며, 이는 ASR의 11.5%와 비교됩니다.

이러한 요소들을 고려할 때, J.P. 모건 애널리스트들은 NN 그룹 밸류에이션에 적용된 할인이 더 이상 정당화되지 않는다고 믿으며, 이는 더 다각화된 사업 구성, 더 강력한 재무상태, 유럽과 일본에서의 개선된 성장 전망이 더 강력한 미래 성과를 위한 포지셔닝을 제공하기 때문입니다.

2027년까지 NN 그룹은 약 10%의 총 자본 수익률을 제공할 것으로 예상됩니다.

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