Investing.com -- 무디스(Moody’s Ratings)는 B&G Foods, Inc.의 전망을 ’긍정적’에서 ’부정적’으로 조정하며, 예상보다 약한 영업 실적과 부채 대비 EBITDA 레버리지 상승을 이유로 들었습니다. 무디스는 2025년 6월 3일에 B&G의 B3 기업 가족 등급(CFR)과 B3-PD 부도 확률 등급을 확인했습니다. 그러나 회전 신용 시설, 기간 대출 및 담보 채권을 포함하는 기존 선순위 담보 채권에 대한 등급은 B1에서 B2로 강등되었습니다. 기존 선순위 무담보 채권에 대한 Caa2 등급은 확인되었으며, 투기 등급 유동성 등급은 SGL-3으로 유지됩니다.

무디스의 조정은 2025년 3월 29일에 종료된 지난 12개월 동안 부채 대비 EBITDA 레버리지가 7.3배로 상승한 것을 반영합니다. 무디스는 어려운 영업 환경으로 인해 레버리지가 향후 12~18개월 동안 7배 이상으로 유지될 것으로 예상합니다. B&G의 유기적 매출은 1분기에 약 11% 감소했는데, 이는 주로 소비자 압박, 연초의 소매업체 재고 조정, 부활절 시기 변화, 특히 Green Giant 사업에서의 판촉 활동 증가 때문입니다.

B&G의 SGL-3 투기 등급 유동성 등급은 무디스가 회사가 향후 12개월 동안 적절한 유동성을 유지할 것으로 예상한다는 것을 나타냅니다. 이는 2025년 3월 29일 현재 6,100만 달러의 현금과 4억 7,500만 달러의 회전 신용 시설 접근으로 뒷받침됩니다. 그러나 약정 제약으로 인해 회전 대출 한도는 약 5,000만~6,000만 달러로 제한됩니다. 무디스는 2025년에 약 4,000만 달러, 2026년에 2,500만~3,500만 달러의 잉여 현금 흐름(배당금 제외)을 예상하며, 이는 기간 대출에 대한 연간 450만 달러의 상환액을 충당하기에 충분합니다.

회사의 1.75배 최소 이자 보상 비율과 7.00배 최대 순 레버리지 약정 모두 2025년 3월 29일 현재 0.25배 미만이었습니다. 무디스는 이러한 완충 장치가 향후 12개월 동안 빡빡하게 유지될 것으로 예상하며, 수익이 악화되면 위반될 가능성이 있습니다.

선순위 담보 채권에 대한 등급이 B1에서 B2로 강등된 것은 현금과 담보 회전 대출 차입금으로 2025년 무담보 채권을 상환한 후 자본 구조 혼합의 변화를 반영합니다. 무담보 부채의 비중 감소는 부도 발생 시 담보 부채에 대한 예상 회수율을 낮춥니다.

B&G의 B3 CFR은 회사의 높은 재무 레버리지와 비교적 공격적인 재무 정책을 반영하며, 이는 대규모 배당금 지급과 잠재적으로 대규모 인수를 위한 부채의 주기적인 사용으로 강조됩니다. B&G의 부채 대비 EBITDA 레버리지는 2025년 3월 29일에 종료된 지난 12개월 동안 7.3배로 높으며, 어려운 영업 환경으로 인해 향후 12~18개월 동안 7배 이상으로 유지될 것으로 예상됩니다.

부정적인 전망은 현재의 어려운 거시 환경, 향후 몇 분기 동안 지속적인 실적 부진 가능성, 향후 12~18개월 동안 레버리지가 높게 유지될 것이라는 우리의 예상을 반영합니다. B&G가 지속적인 유기적 수익 성장, 더 높은 수익성 및 개선된 유동성을 포함하여 영업 실적을 개선할 수 있다면 등급 상향이 발생할 수 있습니다. 비용 증가, 가격 압박 또는 거래량 감소로 인해 수익이 감소하거나, 유동성이 악화되거나, 리파이낸싱 위험이 증가하거나, 재무 정책이 더욱 공격적으로 변하면 등급 강등이 발생할 수 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.