Investing.com - 베렌버그는 GSK plc (LON:GSK)의 등급을 ’매수’에서 ’보유’로 하향 조정했는데, 이는 연초 이후 주가의 강한 성과와 주요 제품 출시를 앞두고 투자자들의 열정이 잠시 멈출 것으로 예상되기 때문이다.

이 제약사의 미국 상장 주식은 화요일 시장 개장 전 2% 이상 하락했다.

GSK는 올해 12%의 주가 상승으로 제약 섹터를 선도했지만, 여전히 현재 판매 중인 의약품만의 순현재가치(NPV)보다 약 30% 낮은 가격에 거래되고 있다.

이 중개사는 GSK의 파이프라인 진행에 대해 여전히 자신감을 보이지만, 신제품 출시가 성과를 보여줄 때까지 투자자들이 "보여주기를 기다리는 태도"를 취할 것으로 예상한다.

최근 발전 사항으로는 COPD 치료제 Nucala의 예상보다 넓은 승인 범위와 Blenrep에 대한 긍정적인 CHMP 의견, 그리고 간 질환 치료를 위한 3상 준비가 된 efimosfermin의 새로운 인수가 있다.

"우리는 등급을 ’매수’에서 ’보유’로 변경하고 목표가 16.00파운드를 재확인합니다," Kerry Holford가 이끄는 애널리스트들이 작성했다. GSK의 밸류에이션은 여전히 부담스럽지 않지만, 애널리스트들은 "제약 가치 투자자들에게는 Sanofi (NASDAQ:SNY)를 선호합니다."

시장은 2025년 하반기에 Blenrep의 미국 승인과 만성 기침 치료제 camlipixant의 3상 데이터를 포함한 여러 촉매제를 주시할 것이다.

GSK는 또한 12월에 depemokimab에 대한 규제 결정과 efimosfermin과 같은 추가 파이프라인 진입을 기대하고 있다.

등급 재조정에도 불구하고 GSK 주식은 계속해서 할인된 가격에 거래되고 있다. 구체적으로, 2026년 조정 수익의 8.7배에 거래되고 있으며, 이는 비만 중심 기업을 제외한 유럽 동종 기업 평균 11.5배보다 낮다. EV/NPV 기준으로는 0.70배로 거래되며, 이는 해당 동종 그룹의 0.82배와 비교된다.

베렌버그의 장기 투자 사례는 파이프라인이 2028년부터 시작되는 HIV 프랜차이즈 특허 만료를 상쇄할 수 있는지에 달려 있다. 애널리스트들은 Blenrep의 재출시, Nucala의 더 넓은 채택, 그리고 미국 가격 개혁의 잠재적 영향이 주요 관심 영역이 될 것이라고 지적했다.

"파이프라인은 여전히 무료로 제공됩니다," 이 보고서는 향후 이정표가 충족될 경우 상승 잠재력을 강조했다. 그러나 단기적 가시성과 실행이 투자자 심리를 좌우할 가능성이 높다.

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