Investing.com - 제프리스가 광업 거인 리오 틴토(NYSE:RIO)의 등급을 ’매수’에서 ’보유’로 하향 조정하면서 화요일 미국 장전 거래에서 리오 틴토 주가가 2% 하락했다. 제프리스는 여러 새로운 역풍 속에서 리스크/보상 프로필이 더 균형을 이루게 되었다고 지적했다.

이 증권사는 여러 상장 주식에 대한 목표가를 하향 조정했으며, 리오 Plc 목표가는 5,700펜스에서 4,600펜스로, 리오 Ltd 목표가는 147호주달러에서 115호주달러로 낮췄다.

크리스토퍼 라페미나가 이끄는 애널리스트들은 "우리는 리오(또는 BHP)가 ’망가졌다’고 생각하지 않는다. 단지 최근 발전 상황을 고려할 때 리스크/보상 트레이드오프가 더 균형을 이루게 되었다고 본다"고 말했다.

주요 우려사항 중 하나는 야콥 스타우스홈 CEO가 올해 말 사임한다는 발표 이후 회사의 전략적 방향에 대한 불확실성이다.

애널리스트들은 사이먼 트롯, 제롬 페크레스, 볼드 바타르를 포함한 잠재적 후임자들이 M&A 가능성을 포함한 미래 전략에 대해 각기 다른 의미를 가져온다고 언급했다.

"새로운 CEO가 발표될 때까지 리오의 전략적 방향은 리스크가 될 것"이라고 애널리스트들은 지적했다.

제프리스는 또한 리오의 리튬 투자에 대한 우려가 커지고 있다고 지적했다. 이러한 프로젝트들은 경기역행적으로 여겨지지만, 수요가 리오의 기대에 미치지 못할 경우 "자본 집약도 증가와 잠재적으로 낮은 수익률"의 위험을 안고 있다.

지출이 증가함에 따라 수익 증가 없이 단기 잉여현금흐름(FCF)이 부정적인 영향을 받을 수 있다고 애널리스트들은 말했다.

이 팀은 리오의 순현재가치의 70% 이상을 차지하는 철광석에 대해서도 신중한 입장이다. 애널리스트들은 미국과 중국 간의 무역 긴장, 중국의 구조적 철강 생산능력 감축, 계절적 약세를 이유로 단기적으로 가격이 완화될 것으로 예상한다.

"우리는 현재 현물가 95달러/톤 대비 3분기에 90달러/톤을 모델링하고 있다"고 그들은 썼으며, 장기 전망은 80-90달러/톤 범위에 있다.

"철광석 가격 하락은 리오에게 부정적"이라고 애널리스트들은 덧붙였다.

정치적 상황에 관해서는, 제프리스는 리오의 주요 생산 지역인 캐나다 알루미늄에 대한 미국의 관세가 지역 가격 상승의 잠재적 이익에도 불구하고 수익성을 감소시킬 수 있다고 지적했다.

한편, 몽골의 정치적 발전은 오유 톨고이 프로젝트의 운영을 복잡하게 만들 수 있지만, 제프리스의 기본 시나리오는 큰 혼란이 없을 것으로 가정한다.

광업 부문에서 제프리스는 이제 자본 배분과 지정학적 노출 측면에서 더 나은 위치에 있다고 보며, 리오 틴토와 BHP Group Ltd(ASX:BHP)보다 Glencore(OTC:GLNCY), Anglo American(JO:AGLJ), 발레 SA ADR(NYSE:VALE)을 선호한다.

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