Investing.com - Gerresheimer AG (ETR:GXIG)는 화장품 부문의 지속적인 약세와 경구용 액체 의약품 포장 수요 감소를 이유로 2025 회계연도에 대한 세 번째 이익 경고를 발표한 후 화요일 Bernstein과 Deutsche Bank 모두에서 투자의견이 하향 조정되었습니다.

반복된 가이던스 하향 조정으로 경영진의 시장 가시성과 실행력에 대한 우려가 제기되었습니다.

Deutsche Bank의 애널리스트 Falko Friedrichs는 투자의견을 "매수"에서 "보유"로 하향 조정하고 목표가를 €94에서 €58로 낮췄습니다.

Friedrichs는 이미 알려진 시장 도전 요소가 어떻게 이전 하향 조정 후 불과 3개월 만에 또 다른 하향 조정을 촉발할 수 있는지 의문을 제기하며, 회사의 가시성이 "낮다"고 평가했습니다. 그는 조정된 EPS 전망 컨센서스가 약 12% 하향 조정될 것으로 예상합니다.

Bernstein 역시 Gerresheimer의 투자의견을 "아웃퍼폼"에서 "언더퍼폼"으로 하향 조정하고 목표가를 €84.5에서 €47.5로 낮췄습니다.

이 증권사는 6월 2일 투자자 콜에서 경영진이 수정된 전망에 대한 명확한 설명을 제공하지 못한 후 실행력과 투명성 부족에 대한 우려를 제기했습니다.

이 콜은 Gerresheimer가 6월 5일 주주총회를 앞두고 배당금 제안을 €1.25에서 €0.04로 삭감한 후 이루어졌습니다.

주식자본의 법정 최소 4%에 해당하는 이 지급액은 약 €4천만의 현금을 보존할 것으로 예상됩니다.

업데이트된 2025 회계연도 가이던스는 이전 3-5%에서 하향된 1-2%의 유기적 매출 성장을 예상합니다.

조정 EBITDA 마진은 이전 약 22%에서 약 20%로 낮아졌으며, 조정 주당 이익은 이전의 높은 한 자릿수 성장 전망에서 낮은 두 자릿수 하락으로 전환될 것으로 예상됩니다.

Bernstein은 Nice SpA 컨퍼런스에서 회사와의 최근 대화에서 또 다른 가이던스 수정에 대한 힌트가 없었다고 밝혔습니다.

애널리스트들은 Gerresheimer가 경구용 액체 사업의 규모, 화장품 시장 점유율 변화, 또는 Bormioli 인수의 영향에 대한 충분한 세부 정보를 제공하지 않았다고 지적했습니다.

회사는 하반기에 실적이 개선될 것이라는 입장을 유지했지만, 이를 뒷받침할 증거를 제시하지 않았으며 주사기 시장의 현재 역학이나 2분기 마진 압박에 대해서도 언급하지 않았습니다.

Bernstein은 2025 회계연도 EPS 추정치를 18% 낮춘 €4.31로 조정했습니다. 또한 주요 포장 유리 부문의 마진 예상치를 20.3%에서 18%로 낮추어 전체 그룹 마진을 20.3%로 조정했습니다.

2029년까지의 장기 매출 및 EPS 추정치는 각각 2%와 25% 하향 조정되었습니다.

이 증권사는 높아진 리스크 요인으로 인해 가중평균자본비용(WACC)을 10.3%에서 10.8%로 상향 조정했습니다.

2025 회계연도 레버리지가 이전 예상 3배에서 조정 EBITDA의 4.1배로 추정됨에 따라, Bernstein은 경영진의 €0-5천만 목표치를 크게 밑도는 €9,900만의 부정적 자유현금흐름을 예상했습니다.

애널리스트들은 수정된 가이던스와 약화된 재무상태가 자본 지출을 제한하고 올해 초 추측되었던 사모펀드의 인수 가능성을 낮출 수 있다고 경고했습니다.

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