Investing.com - 독일의 최근 재정 정책 완화로의 전환은 경제 전략의 변화를 보여주지만, Capital Economics의 분석가들은 이러한 부양책이 독일의 장기적 성장 전망을 저해하는 더 깊은 구조적 문제들을 해결하기는 어려울 것이라고 주장합니다.

팬데믹 이후 수년간의 경제 침체를 겪은 독일 정부는 국방과 인프라에 대한 투자를 확대하는 계획과 함께 공공 지출을 늘리는 방향으로 전환했습니다.

전기차 보조금과 기계 투자 인센티브를 포함한 이러한 변화는 향후 2년간 성장에 완만한 상승을 가져올 것으로 예상됩니다.

Capital Economics는 2026년과 2027년 모두 GDP 성장률이 1.0%에 이를 것으로 전망합니다. 이러한 개선은 주로 계획된 공공 지출 증가에 의해 주도될 것이며, 해당 기간 동안 GDP에 연간 약 0.7%를 추가할 수 있습니다.

그러나 이러한 성장 모멘텀은 단기적일 것으로 예상됩니다. 2027년 이후, Capital Economics는 성장률이 연간 0.5%로 하락할 것으로 전망하며, 이는 팬데믹 이전 평균인 약 2%를 크게 밑도는 수치입니다.

이 증권사는 추가 지출의 상당 부분이 생산성 향상으로 이어지지 않을 것이라고 강조합니다.

예를 들어, 국방 지출은 연구 개발보다는 주로 장비와 인력에 배정될 예정입니다.

한편, 인프라 자금은 새로운 사업보다는 유지보수 프로젝트에 투입될 예정이어서 생산성 향상의 잠재적 이득이 제한적일 것입니다.

더욱이, 장기적인 인구통계학적 도전이 노동 시장에 큰 부담으로 작용할 것으로 예상됩니다. 독일의 근로 연령 인구는 이번 10년 나머지 기간 동안 급격히 감소할 것으로 전망됩니다.

정부가 노동력 참여율을 높이고 숙련된 이민을 촉진하려는 계획을 가지고 있지만, 이러한 노력은 인구통계학적 부담을 완전히 상쇄하기는 어려울 것입니다.

유럽 위원회 예측과 일치하는 연간 약 270,000명의 이민이 있더라도 노동력은 여전히 감소할 것으로 예상됩니다.

독일의 생산성 성장도 저조할 것으로 예상됩니다. 디지털화와 녹색 전환 노력이 우선순위로 인정받고 있지만 여전히 뒤처져 있습니다.

Capital Economics의 분석가들은 현 정부 하에서 이러한 영역들이 전통적인 부문보다 부차적인 위치에 있다고 지적합니다.

디지털화 부처가 신설되었음에도 불구하고, 관료주의를 줄이거나 스타트업 지원을 강화하기 위한 개혁은 아직 실현되지 않았습니다.

동시에, 독일 경제의 전통적인 중추인 산업 기반이 쇠퇴하고 있습니다.

2017년 이후 산업 생산은 감소했으며, 자동차 및 에너지 집약적 부문이 가장 큰 타격을 받았습니다.

유럽과 중국의 수요 약화, 미국의 관세, 국내 에너지 및 노동 비용 상승과 같은 구조적 도전은 지속될 것으로 예상됩니다. Capital Economics는 자동차 산업만으로도 향후 10년 동안 생산량이 최대 20% 감소할 수 있다고 경고합니다.

이러한 추세는 독일이 여전히 부유한 국가로 남을 것이지만, 안정적이고 고임금 산업 일자리는 감소할 것임을 시사합니다. 생활 수준이 정체되고 경제 성장이 둔화됨에 따라 정치적 지형이 더욱 변화할 수 있습니다.

탈산업화를 겪고 있는 지역에서 강세를 보이는 극우 정당 Alternative für Deutschland(AfD)는 더 많은 지지를 얻을 수 있습니다.

현재 상황에서는 정부에 진입할 것으로 예상되지 않지만, AfD 지지의 지속적인 증가는 2029년 다음 연방 선거 이후 연립 정부 구성을 복잡하게 만들 수 있습니다.

유럽 무대에서 독일의 영향력은 경제적 도전에도 불구하고 크게 약화되지는 않을 것입니다.

독일은 여전히 EU 최대 경제국이자 주요 재정 기여국입니다. 그러나 독일의 느린 성장은 EU의 글로벌 영향력을 제한할 수 있습니다.

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