Investing.com — 무디스 Ratings는 오늘 에마르 프로퍼티스 PJSC(에마르)의 장기 발행자 신용등급을 Baa2에서 Baa1으로 상향 조정했다고 발표했습니다. 에마르 수쿠크 Limited의 지원을 받는 선순위 무담보 채권 및 지원을 받는 선순위 무담보 중기 채권 프로그램도 Baa2에서 Baa1으로 상향 조정되었습니다. 두 법인에 대한 전망은 안정적으로 유지됩니다.

무디스 Ratings의 AVP - 분석가이자 에마르 현지 시장 분석가인 아지즈 알 삼마라이는 이번 신용등급 조정이 향후 3년간 에마르의 강력한 매출 가시성, 부채 감축을 포함한 보수적인 재무 정책의 입증된 실적, 반복적인 수입 창출 포트폴리오로부터의 수익 증가, 강력한 신용 지표를 반영한 것이라고 말했습니다.

에마르는 강력한 기반, 여러 부동산 사이클에 걸친 입증된 실적, 일관되게 강력한 운영 및 재무 성과로 입증되듯이 UAE 부동산 부문에서 강력한 입지를 가지고 있습니다. 2025년 3월 현재 에마르는 약 AED 1,270억의 상당한 매출 잔고를 보고하여 향후 3년간 매출에 대한 높은 가시성을 제공합니다. 이는 지속적인 시장 수요, 건설 관련 고객 지불로부터의 견조한 현금 회수, 에마르 브랜드의 강점으로 뒷받침됩니다.

에마르의 반복적인 수입 포트폴리오의 지속적인 확장은 경제 사이클 전반에 걸쳐 회사의 회복력을 향상시킬 것으로 예상됩니다. 이 부문의 수익은 2027년까지 AED 100억에 가깝게 증가할 것으로 예상되며, 이는 2020년의 AED 47억에서 2024년 말 기준 AED 94억으로 증가한 수치입니다. 이러한 성장은 지속적인 투자, 유리한 운영 환경, 새로 출시된 쇼핑몰의 증가에 의해 주도될 것으로 예상됩니다.

에마르는 낮은 재무 레버리지와 강력한 이자 보상률을 특징으로 하는 신중한 재무 정책을 일관되게 보여주었습니다. 2025년 3월 현재 회사의 부채 대비 장부 자본화 비율은 2020년의 26%에서 약 12%로 개선되었습니다. 같은 기간 동안 EBIT 대비 이자 비용은 2025년 3월에 종료되는 지난 12개월(LTM) 동안 약 24배로 증가했으며, 이는 2020년의 2.3배에 불과했습니다.

두바이의 부동산 시장은 상당한 성장 기간 이후 향후 12~18개월 동안 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 2020년 9월에서 2025년 4월 사이에 평균 주거용 부동산 가격은 강력한 주택 수요에 힘입어 약 78% 상승했습니다.

두바이의 거시 경제 환경은 관광, 금융 서비스 및 물류와 같은 부문의 실질 GDP 성장 기여로 강화되었습니다. 2025년 4월 현재 두바이의 인구는 유리한 비즈니스 환경, 장기 비자 이니셔티브 및 저세금 환경에 힘입어 외국인 유입에 힘입어 390만 명에 도달했습니다.

Baa1 신용등급은 에마르의 강력한 신용 프로필과 보수적인 재무 프로필을 유지해 온 실적을 반영합니다. 회사의 유동성은 2025년 3월 31일 현재 AED 254억의 현금 잔고와 AED 74억의 미인출 회전 신용 시설로 우수합니다.

안정적인 전망은 회사가 강력한 수익 가시성과 우수한 실행의 입증된 실적에 힘입어 2026년까지 견고한 신용 지표와 우수한 유동성을 유지할 것이라는 무디스의 견해를 반영합니다.

현재 등급은 단일 시장 내 높은 수익 집중도로 인해 제약됩니다. 그러나 에마르의 신용등급은 가격 변동성이 낮은 성숙한 시장으로의 다각화를 통해 지속적으로 규모와 시장 지위를 크게 확대하고 자산 유형에 걸쳐 반복적인 수입 포트폴리오를 늘릴 수 있다면 상향 조정될 수 있습니다. 반대로 두바이의 거시 경제 환경 또는 부동산 시장에 지속적인 약점이 있거나 회사가 보다 공격적인 재무 정책을 추구하기로 결정하면 신용등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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