영국 재정 우려 여전히 높은 수준 - 뱅크오브아메리카

Investing.com - 영국(TADAWUL:4280) 정부는 6월 11일 지출 검토를 앞두고 주요 재정적 과제에 직면해 있으며, 이는 재정 규칙을 충족하기 위해 엄격한 지출 경로를 준수할 수 있는 능력을 시험할 것으로 예상됩니다.

영국의 높은 재정 위험은 증가하는 지출 압박, 상승하는 수익률, 그리고 약한 성장 가능성 때문입니다.

재무장관은 정부의 재정 규칙을 충족하기 위해 가을에 재정 통합 조치를 발표할 것으로 예상됩니다.

이는 영국 중앙은행(BoE)의 완화적 전환 전망, BoE의 양적 긴축(QT) 범위 축소 가능성, 또는 채무관리국(DMO)의 국채 발행 만기 단축 때문입니다.

이러한 조치들은 영국 장기 수익률에 대한 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 생산성 약화, 이민 감소, 미국 관세로 인한 중기 성장 전망 하향 조정 가능성은 여유 공간을 크게 줄여 재정 통합 위험을 계속 유지할 수 있습니다.

지출 검토는 향후 몇 년간 개별 부서에 대한 상세한 예산을 설정하는 것을 포함합니다. 건강 및 국방 지출에 대한 증가하는 요구를 고려할 때, 엄격한 지출 경로를 충족하려면 보호되지 않은 부서에 대한 가혹한 삭감이 필요할 수 있습니다.

향후 몇 년간 개별 부서와의 어려운 협상 후, 예측이 불리하게 변할 경우 재무장관이 가을에 지출 삭감을 발표하기가 더 어려워질 수 있습니다. 이는 재정적 여유를 회복하기 위한 세금 인상 위험을 증가시킬 수 있습니다.

지출 검토는 정부의 재정 상황이 빠듯한 상황에서 시장 신뢰를 유지하기 위한 정부의 노력에 중요할 것입니다. 예산책임청(OBR)은 6월에 업데이트된 예측을 제공하지 않을 것이므로, 가능한 예측 변화에 대한 검토는 가을까지 계속될 가능성이 높습니다.

뱅크오브아메리카(NYSE:BAC)(BofA)는 DMO가 OBR의 예측에서 벗어나는 경우 듀레이션을 지원하는 방식으로 대응할 것으로 예상합니다. 중앙정부 순현금소요액(CGNCR)이 초과될 경우, 가능한 한 추가적인 순 T-bill 판매를 통해 부채 자금 조달 목적으로 해결될 가능성이 높습니다.

반면, 미달은 장기 국채 발행 비중 감소로 이어질 가능성이 더 높습니다. BofA는 또한 DMO가 그 동안 단기 차입으로의 전환을 계속할 것으로 예상합니다.

BofA는 영국 금리에 대해 건설적인 입장으로 전환하여 현재 미국 대비 장기 영국 실질 수익률 수취와 조정 스왑(ASW)에 대한 장기 국채를 선호합니다.

그러나 재정 지속 가능성에 대한 우려는 이러한 더 양호한 서술에 상당한 위험을 제시합니다.

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