Investing.com — 피치 Ratings는 2025년 5월 28일, 폴란드 소재 Bank Millennium S.A의 장기 외화 및 현지 통화 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’BB+’에서 ’BBB-’로 상향 조정했습니다. 은행의 자생력 등급(VR) 또한 ’bb+’에서 ’bbb-’로 상향되었습니다. 장기 IDR에 대한 전망은 안정적입니다.

등급 상향은 외화 모기지론 관련 법적 위험의 지속적인 감소에 기인합니다. 이는 은행의 사업 프로필을 강화시켰으며, 꾸준히 개선되는 영업 수익성과 적절한 자본 완충 장치 기록이 특징입니다. 피치는 은행의 중기 전략이 더 이상 이러한 기존 위험에 의해 크게 저해받지 않는다고 판단합니다.

Bank Millennium의 등급은 국내 소매 프랜차이즈의 확고한 입지, 보수적인 신규 대출 인수, 건전한 자본 완충 장치 및 적절한 자산 건전성으로 인한 이점을 균형 있게 반영합니다. 또한 기존 외화 모기지론과 관련된 상당한 비용을 흡수하는 데 도움이 되는 핵심 수익성도 고려됩니다.

은행의 사업 프로필은 국내 시장에 집중하고 소매 고객에게 치우쳐진 전통적인 사업 모델을 반영합니다. 총 자산 기준으로 폴란드에서 7위를 차지합니다. 기존 문제로 인해 전략적 실행이 더 이상 방해받지 않으므로, 보다 강력한 성장 경로로의 신중하고 통제된 복귀가 예상됩니다.

Millennium의 인수 기준은 신중하며 위험 통제는 강력합니다. 은행은 주로 도시 지역의 개인 고객에게 서비스를 제공하며 비소매 대출 포트폴리오는 잘 다각화되어 있습니다. 외화 모기지론과 관련된 잔존 위험은 관리 가능한 수준으로 감소했습니다.

은행의 신중한 인수 정책으로 인해 지난 10년간 4~5%의 안정적인 평균 부실 대출 비율을 유지했습니다. 이 비율은 대출 성장 재개 및 상각에 힘입어 전략적 목표인 4% 미만으로 점진적으로 이동할 것으로 예상됩니다.

영업 이익은 외화 모기지론 및 법적 위험 충당금 관련 비용의 대폭 감소로 인해 2024년 2.8%에서 2025년 위험 가중 자산(RWA)의 3.1%로 개선되고 2026년에는 5%에 도달할 것으로 예상됩니다.

보통주 자본비율(CET1)은 기존 법적 위험 감소와 강력한 내부 자본 창출에 힘입어 향후 몇 년 동안 15% 이상을 유지할 것으로 예상됩니다. Millennium의 자금 조달은 주로 안정적이고 세분화된 고객 예금 기반에 의존하며, 상당 부분은 무이자 당좌 예금에서 발생합니다.

Millennium의 선순위 무담보 채권은 IDR과 일치하는 등급을 받았습니다. 은행의 ’b+’ 주주 지원 등급(SSR)은 50.1% 소유주인 Banco Comercial Portugues SA(Bcp, BBB/Positive)로부터 지원을 받을 가능성이 제한적임을 반영합니다. 이 등급은 자회사가 2025년 1분기 말 Bcp 연결 자산의 거의 3분의 1을 차지할 정도로 모회사에 비해 상당한 규모임을 고려합니다.

등급 상향에도 불구하고 추가적인 긍정적 등급 조정 가능성은 현재 제한적입니다. 등급 상향을 위해서는 Millennium이 CET1 비율을 15% 이상으로 편안하게 유지하고, 더 높은 수익 창출을 유지하며 자산 건전성을 개선해야 합니다. 부정적인 등급 조정은 자본화의 실질적이고 장기적인 악화 또는 은행의 위험 감수 성향 증가로 인해 자산 건전성이 악화되고 신용 손실이 크게 증가할 경우 발생할 수 있습니다.

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