Investing.com - BNP Paribas (OTC:BNPQY)가 수요일자 보고서에서 Adidas (OTC:ADDYY)에 대한 커버리지를 시작하며 "아웃퍼폼" 등급을 부여하고, 주가 목표가를 €290, ADR 목표가를 $165로 설정했습니다.

분석가들은 중기 매출 성장과 마진 개선의 조합이 긍정적 전망의 기반이라고 언급했습니다.

이 증권사는 Adidas가 코로나 팬데믹으로 가속화된 스포츠 용품 부문의 구조적 변화로부터 혜택을 받고 있다고 설명했습니다.

이전에 Puma (OTC:PMMAF)에서 턴어라운드를 이끌었던 비욘 굴덴(Bjørn Gulden) CEO 하에서 브랜드 모멘텀이 지난 9년 동안 강화되었습니다. 분석가들에 따르면 총 마진과 수익이 예상을 초과했습니다.

밸류에이션은 할인된 현금흐름 모델을 기반으로 합니다. 주요 가정에는 약 6.8%의 9년 매출 연평균 성장률(CAGR)과 약 13%의 장기 EBIT 마진이 포함됩니다.

BNP Paribas는 4%의 무위험 금리, 7%의 주식 위험 프리미엄, 그리고 1에 가까운 비레버리지 베타를 기반으로 11% 근처의 가중평균자본비용(WACC)을 사용합니다.

2034년에는 명목 성장률 3.5%를 반영하는 1.5%의 실질 터미널 성장률이 적용됩니다. ADR의 경우, 밸류에이션에는 1.135의 EUR/USD 환율이 포함됩니다.

분석가들은 예상보다 빠른 수익 회복과 브랜드 모멘텀과 관련된 상승 리스크를 식별했으며, 특히 경영진의 보수적인 가이던스를 고려할 때 그렇습니다.

추가적인 상승 요인으로는 미국 시장 상황의 정상화, 신제품을 통한 시장 점유율 확대, 그리고 브랜드 인기도 향상이 있을 수 있습니다.

그러나 하방 리스크도 존재합니다. 미국 정부가 관세를 인상할 경우 가격 상승과 수요 감소로 이어질 수 있습니다.

또 다른 우려는 브랜드 모멘텀이 실현되지 않거나 신제품 반응이 약할 경우 경영진의 2026년 마진 가이던스가 지나치게 낙관적으로 보일 수 있다는 점입니다. 추가적인 외부 리스크로는 환율 변동과 관세로 인한 어려움이 있습니다.

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