Investing.com - 골드만삭스가 IMI Plc (LON:IMI)의 투자 등급을 ’매수’에서 ’중립’으로 하향 조정하고 12개월 목표가를 2,220p에서 2,120p로 낮췄다. 이는 단기 사이클 성장 약화, 외환 악재, 주요 시장 전반의 자본 지출 기대치 감소를 이유로 꼽았다.

화요일자 보고서에서 골드만삭스 애널리스트들은 2025 회계연도 조정 EPS 전망치를 133.1p에서 129.8p로 하향 조정했으며, 이는 IMI가 제시한 129p-136p 가이던스 범위의 하단에 위치한다.

이번 하향 조정은 유기적 매출 성장률 전망이 기존 5.3%에서 2.6%로 낮아진 것을 반영하며, IMI의 핵심 사업 부문 전반에 걸친 광범위한 둔화를 나타낸다.

등급 하향의 일부 원인으로는 미국 ISM 제조업 PMI의 신규 주문 대비 재고(NOI) 비율이 3월에 0.85로 급격히 하락한 점이 지목됐다.

골드만삭스에 따르면, 이 수준은 지난 16년 동안 단 두 번만 관찰되었으며, 일반적으로 IMI의 산업 자동화 사업 부문 위축과 일치한다. 이에 따라 2025 회계연도에 해당 부문이 3% 축소될 것으로 예상된다.

프로세스 자동화 전망도 완화되었다. 골드만삭스는 이제 2025 회계연도 유기적 매출 성장률을 8.5%에서 7.5%로 하향 조정했으며, 추적 중인 8개 최종 시장 중 7개에서 자본 지출 기대치가 낮아진 것을 이유로 들었다.

원자력과 LNG 부문의 대형 주문이 일부 상쇄 효과를 제공했지만, 고객 투자의 전반적인 둔화로 2025년과 2026 회계연도 주문 전망이 5% 삭감되었다.

생명 기술 부문에서도 성장 기대치가 하향 조정되었다. 생명 과학 및 유체 제어는 예상보다 느리게 회복 중이며, 운송 부문은 계속해서 수요 감소에 직면하고 있다.

골드만삭스는 2025 회계연도 생명 기술 부문의 유기적 성장률을 3.6%에서 0.7%로 전망했다. IMI가 전략적 검토 중인 운송 부문은 같은 기간 7.8% 축소될 것으로 예상된다.

중개사는 또한 외환 압력 증가를 중요한 요인으로 지목했으며, 외환이 2025 회계연도 수익을 1.9% 감소시킬 것으로 예상된다. 이는 이전에 중립적 영향에서 역전된 것이다. 또한 골드만삭스는 M&A 기여도 예상치를 0.8%에서 0.5%로 낮췄다.

수익 전망 하향에도 불구하고, 2025 회계연도 그룹 조정 EBIT 마진 전망은 20.1%로 변동이 없으며, 이는 수익성이 높은 부문으로의 매출 구성 변화에 힘입은 것이다. 그럼에도 골드만삭스는 2025 회계연도 매출, EBIT, 순이익 전망을 약 5%-6% 하향 조정했다.

자유 현금 흐름 예상치도 2025 회계연도에 9%, 2026 회계연도에 8% 하향 조정되었으며, 이는 수익 감소와 회사의 업데이트된 가이던스에 기반한 1,000만 파운드의 자본 지출 증가를 이유로 들었다.

골드만삭스는 수정된 목표가에 10%의 상승 여력이 있다고 보지만, IMI 주식이 지난 3개월 동안 유럽 다산업 평균 대비 부진한 성과를 보였다고 언급했다.

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