Eni의 3분기 실적 발표: 도전적 환경 속 회복력 강조

이탈리아 다국적 석유·가스 기업 Eni SpA (ENI.MI)가 변동성 높은 글로벌 에너지 시장 속에서도 전략적 회복력을 보여주는 강력한 3분기 실적을 보고했습니다. Francesco Gattei 최고전환재무책임자(CTFO)는 전년 대비 14% 감소에도 불구하고 3분기 프로포마 조정 EBIT 34억 유로와 영업 현금흐름 29억 유로를 기록하며 도전적인 환경을 헤쳐나가는 회사의 능력을 강조했습니다.

KKR의 Enilive 29억 유로 지분 투자와 한국 및 말레이시아의 바이오 정제소 2곳 승인 등 전략적 투자가 주요 발전으로 꼽혔습니다. Eni는 또한 상류 부문 운영을 진전시키고 화학 부문인 Versalis의 구조조정 계획을 추진하여 2027년까지 긍정적인 EBIT를 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.

주요 요점

• Eni의 3분기 프로포마 조정 EBIT와 영업 현금흐름이 모두 전년 대비 14% 감소하여 어려운 시장 상황을 반영했습니다.

• 부채와 레버리지가 예정보다 앞서 감소했으며, 연말까지 목표 프로포마 레버리지 비율을 15%-25% 범위의 하단으로 낮출 계획입니다.

• KKR이 Enilive의 25% 지분에 29억 유로를 투자하여 Eni의 전환 부문 성장을 지원했습니다.

• 상류 부문 운영은 여전히 강세를 보이며, 인도네시아에서 새로운 가스 생산과 개발 승인이 이루어졌습니다.

• Versalis는 고부가가치 제품에 집중하기 위해 구조조정 중이며, 2027년까지 긍정적인 EBIT를 목표로 하고 있습니다.

• Eni는 연간 상류 부문 생산량을 약 170만 배럴/일로 예상하며, 총 자본 지출은 90억 유로 미만이 될 것으로 전망합니다.

• 주주 환원이 우선시되며, 2024년 자사주 매입 계획이 20억 유로로 증가했습니다.

• 관계사로부터의 배당금이 순이익을 약 25% 초과할 것으로 예상되며, 현금 세율은 30% 초반대로 정상화될 것으로 예상됩니다.

• Eni는 KKR의 투자 이후 Enilive의 추가 5%-10% 지분 매각을 고려할 수 있습니다.

• 회사는 2024년 순 M&A 현금 유입을 36억 유로로 예상하며, 이 중 25억 유로는 추가 매각에서 발생할 것으로 예상됩니다.

• 20억 유로의 배당이 발표되었으며, 이는 레버리지 수준 감소와 지속 가능한 배당 수준으로의 이동을 반영합니다.

• 화학 부문 계획 투자가 2024-2027년 20억 유로로 증가했습니다.

• 콩고 LNG 프로젝트와 관련된 하이브리드 채권이 발행되어 부유식 LNG 선박의 자금 조달을 최적화했습니다.

• 상류 부문 지분 기여도는 낮은 유가에도 불구하고 순차적으로 EBIT가 4% 증가했습니다.

• 경영진은 Enilive의 가치 평가와 Versalis의 구조조정을 포함한 재무 전략과 운영 업데이트에 대해 논의했습니다.

• 회사는 Plenitude IPO를 포함한 잠재적 IPO를 탐색 중이며, 지배 지분을 유지하면서 Enilive의 파트너를 늘릴 수 있습니다.

회사 전망

• Eni의 연간 전망에는 170만 배럴/일의 예상 상류 부문 생산량이 포함됩니다.

• 연간 총 자본 지출은 90억 유로 미만으로 확인되었습니다.

• 회사의 재무 상태는 주주 환원과 비용 절감에 중점을 두고 여전히 강세를 유지하고 있습니다.

약세 하이라이트

• 화학 부문인 Versalis는 지속적인 손실로 인해 상당한 구조조정에 직면해 있습니다.

• Versalis의 2025년 손익분기점 EBITDA 목표는 현재 달성이 어려운 것으로 간주됩니다.

강세 하이라이트

• Eni의 상류 부문 운영은 이미 진행 중인 새로운 가스 생산과 함께 경쟁 우위로 언급되었습니다.

• 회사는 포트폴리오 구조조정과 새로운 플랫폼 개발을 통해 개선을 보였습니다.

실적 미달 사항

• Eni는 3분기 프로포마 조정 EBIT와 영업 현금흐름에서 전년 대비 감소를 보고했습니다.

• 일부 프로젝트가 취소되거나 지연되었지만, 자본 지출에는 지연이 없습니다.

Q&A 하이라이트

• Francesco Gattei는 Enilive의 추가 지분 매각 가능성과 바이오 연료 시장에서의 회사 가치 평가에 대해 논의했습니다.

• 회사의 자사주 매입 전략, 유럽 정제, 이집트에서의 잠재적 시추 계획에 대한 질문이 제기되었습니다.

• 이탈리아의 에너지 부문 초과이익세의 영향이 명확히 설명되었으며, 이는 Eni에 영향을 미치지 않습니다.

Eni의 3분기 실적 발표는 시장의 큰 변동성이 특징인 시기에 회사의 적응력과 전략적 선견지명을 보여주었습니다. 지속 가능한 에너지원으로의 전환, 재무 전략 최적화, 강력한 상류 부문 포트폴리오 유지에 중점을 두고 Eni는 미래의 도전에 대응하면서 이해관계자들에게 가치를 제공할 수 있는 위치를 확보하고 있습니다.

InvestingPro 인사이트

Eni의 3분기 실적 발표에서 보고된 재무 성과는 InvestingPro의 여러 주요 지표 및 인사이트와 일치합니다. 회사의 시가총액은 477.9억 달러로, 글로벌 에너지 부문에서의 중요한 입지를 반영합니다.

실적 발표에서 언급된 도전적인 시장 상황에도 불구하고 Eni는 견고한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 회사의 P/E 비율은 18.29이며, 2024년 3분기 기준 최근 12개월 조정 P/E 비율은 12.91로, 현재 산업 동향을 고려할 때 주식이 합리적으로 평가되고 있음을 시사합니다.

InvestingPro 팁 중 하나는 Eni가 29년 연속 배당금을 유지해왔다는 점을 강조하며, 이는 실적 발표에서 언급된 주주 환원 강조와 일치합니다. 배당금에 대한 이러한 장기적인 약속은 현재 4.8%의 배당 수익률과 최근 12개월 동안 7.61%의 배당 성장률로 더욱 뒷받침됩니다.

또 다른 관련 InvestingPro 팁은 Eni의 주당 순이익이 지난해 동안 성장했다는 점을 언급하며, 이는 같은 기간 9.27%의 매출 감소를 고려할 때 특히 주목할 만합니다. 이는 실적 발표에서 논의된 비용 절감과 포트폴리오 구조조정에 대한 내용과 일치하며, 회사가 비용 관리와 효율성 개선에 효과적이었음을 시사합니다.

2024년 3분기 기준 최근 12개월 동안의 회사 매출은 1,026.5억 달러였으며, EBITDA는 182.6억 달러로 14.12% 성장했습니다. 이러한 EBITDA 성장은 매출 감소를 고려할 때 특히 인상적이며, 도전적인 시장 상황을 극복하는 회사의 능력과 일치합니다.

Eni의 지속 가능한 에너지원으로의 전환 집중은 전략적 투자와 구조조정 노력에 반영되어 있습니다. InvestingPro 데이터는 9.4%의 영업이익률을 보여주며, 이는 적당한 수준이지만 회사의 전환 이니셔티브 자금 조달과 주주 수익 유지 능력을 뒷받침합니다.

더 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해 InvestingPro는 Eni의 재무 건전성과 미래 전망에 대한 더 깊은 통찰을 제공할 수 있는 추가 팁과 지표를 제공합니다. 현재 Eni에 대해 17개의 추가 InvestingPro 팁이 제공되고 있으며, 이는 회사의 성과와 전략에 대한 귀중한 맥락을 제공할 수 있습니다.

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