Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 텍사스에 본사를 둔 유압 파쇄 장비 및 서비스 제공업체인 ProFrac Holding Corp.의 발행자 신용 등급을 ’B’에서 ’CCC+’로 하향 조정하고 부정적인 전망을 제시했습니다. 이는 유동성 감소를 이유로 들었습니다. 회사의 선순위 담보 채권에 대한 등급도 발행자 신용 등급 하락을 반영하여 ’BB-’에서 ’B’로 낮아졌습니다. 회수 등급 ’1’은 동일하게 유지됩니다.

상품 가격 변동성으로 인해 ProFrac의 서비스 수요가 약화되어 영업 실적에 영향을 미쳤습니다. 또한 회사는 상당한 부채 상환 의무에 직면해 있으며, 이는 향후 12개월 동안 유동성을 제약할 것으로 예상됩니다. S&P 글로벌 Ratings는 현재 ProFrac Holding Corp. 수준에서 회사를 평가하므로 ProFrac Holdings LLC에 대한 등급을 철회했습니다.

이번 등급 하락은 추가적인 유동성 악화 또는 ProFrac이 부실 거래에 진입할 가능성에 대한 우려를 반영합니다. S&P 글로벌 Ratings는 무역 불확실성과 OPEC+ 회원국의 생산량 증가로 인해 2025년 4월 원유 가격 가정을 낮췄습니다. 이로 인해 많은 석유 및 가스 탐사 및 생산 회사들이 특히 ProFrac이 사업을 운영하는 서부 텍사스와 같은 육상 지역에서 자본 지출을 줄였습니다.

천연 가스 중심 개발이 더 나은 성과를 낼 것으로 예상되지만, 석유 관련 수요 감소를 상쇄하기에는 충분하지 않을 것으로 예상됩니다. 결과적으로 ProFrac의 총 수익은 이전 예상 성장률 4%-5%에 비해 2025년에 4%-5% 감소할 것으로 예상됩니다. 해당 연도의 잉여 영업 현금 흐름도 이전 예상보다 낮은 약 1억 4천만 달러가 될 것으로 예상됩니다.

ProFrac의 5억 6,600만 달러 선순위 채권과 자회사인 PF Proppant Holding LLC의 3억 3,500만 달러 기간 대출은 향후 12개월 동안 약 1억 3,200만 달러의 상당한 상각액을 요구합니다. 기타 필수 부채 만기와 함께 회사는 내년에 총 1억 5천만 달러의 부채가 만기될 것으로 추정됩니다. 이는 2025년 3월 31일 현재 6,600만 달러의 가용 자금이 있는 자산 기반 대출 신용 시설을 활용해야 할 것으로 예상됩니다.

이러한 어려움에도 불구하고 ProFrac은 고품질의 설비와 지리적 이점을 누릴 수 있을 것으로 보입니다. 회사의 유정 자극 설비에는 이중 연료 및 전기 자산이 포함되어 있으며, 이는 운영 효율성과 낮은 배출 가스에 대한 관심으로 인해 기존 디젤 자산보다 더 높은 수요를 보일 것으로 예상됩니다. 헤인즈빌 셰일 및 애팔래치아를 포함하여 천연 가스 생산 비중이 높은 지역에서의 ProFrac 운영도 상대적인 이점을 제공할 수 있습니다.

그러나 부정적인 전망은 ProFrac의 유동성이 향후 12개월 동안 제약될 것이라는 예상을 반영합니다. 회사는 지속적인 상품 가격 변동성과 향후 12개월 동안 약 1억 3천만 달러의 상당한 의무 부채 상각으로 인해 핵심 압력 펌핑 서비스에 대한 수요 약화에 직면해 있습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 회사가 부실 거래에 진입할 것이라고 믿거나 유동성이 더욱 약화될 경우 향후 12개월 동안 ProFrac에 대한 등급을 낮출 수 있습니다. 유동성이 적절하다고 판단되고 운영 자금 대비 부채 비율이 지속적으로 12% 이상을 유지하면 안정적인 전망으로 수정되거나 등급이 상향 조정될 수 있습니다.

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