Investing.com — 피치 신용평가(Fitch Ratings)는 2025년 5월 21일 Ladder Capital Finance Holdings LLLP와 Ladder Capital Finance Corporation의 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’BB+’에서 ’BBB-’로 상향 조정했다고 발표했습니다. 이 두 법인은 Ladder Capital Corp.의 자회사입니다. 신용평가 기관은 또한 선순위 무담보 채권 등급을 ’BB+’에서 ’BBB-’로 상향 조정하고 안정적 등급 전망을 유지했습니다.

이번 등급 상향은 무담보 채권 증가와 환매 의무와 같은 신뢰도에 민감한 자금 조달 의존도 감소를 포함한 Ladder Capital의 자금 조달 구조 개선에 따른 결과입니다. 2025년 3월 31일 현재 무담보 채권은 총 부채의 72.6%를 차지하여 1년 전의 42.6%에서 크게 증가했습니다. 피치는 회사가 투자 등급의 동종 업체와 마찬가지로 무담보 채권을 50% 이상으로 유지할 것으로 예상합니다.

또한, 시장 평가 자금 조달은 2025년 1분기에 총 자금 조달의 2.3%만을 차지하여 2020년 이전의 거의 60%에서 급격히 감소했습니다. 피치는 이러한 추세가 계속되어 마진콜 위험을 줄이고 현재 등급을 뒷받침할 것으로 예상합니다.

Ladder Capital은 또한 2025년 3월 31일 현재 13억 달러의 현금, 유동 자산 및 미인출 약정 시설(8억 5천만 달러의 무담보 기업 회전 신용 시설 포함)을 통해 강력한 유동성을 유지해 왔습니다. 이 유동성 수준은 향후 12개월 동안의 부채 만기에 대해 4.2배의 커버리지를 제공합니다.

Ladder Capital의 등급은 중견 상업용 부동산(CRE) 대출 기관 및 투자자로서의 견고한 플랫폼을 반영합니다. 또한 회사의 보수적인 인수 문화, 견고한 위험 관리, 합리적인 레버리지 목표 지속 준수 및 숙련된 경영진을 고려합니다.

높은 부도 발생으로 이어지는 어려운 부동산 추세에도 불구하고 Ladder Capital은 동종 업체에 비해 일관되게 강력한 자산 건전성 지표를 보고했습니다. 총 대출 대비 부도 발생 대출 비율은 2025년 1분기에 6.8%로 증가하여 전년도의 2.6%에서 증가했습니다. 그럼에도 불구하고 Ladder Capital은 2008년 10월 설립 이후 300억 달러 이상의 CRE 대출을 실행했으며 손실은 0.1% 미만입니다.

Ladder Capital은 2025년 3월 31일에 종료된 지난 12개월(TTM) 동안 1억 6,280만 달러의 배분 가능 이익을 보고했습니다. 이는 배분 가능 이익 대 평균 자산 비율이 2.8%가 되어 1년 전의 2.9%와 일치하고 2021-2024년의 평균 2.4%보다 높습니다.

Ladder Capital의 유형 자본 대비 부채 비율은 2025년 1분기에 1.6배로 감소하여 전년도의 2.2배에서 감소했습니다. 레버리지 감소는 Ladder Capital이 잉여 유동성을 사용하여 담보 은행 라인을 상환하고 액면가 이하로 무담보 부채의 일부를 재구매한 결과입니다.

안정적 전망은 Ladder의 레버리지가 대차 대조표의 위험 프로필과 일관된 방식으로 관리되고, 신용 손실은 관리 가능한 수준으로 유지되며, 무담보 자금 조달은 총 부채의 50% 이상으로 유지되고, 수익은 더 높은 이자율과 견고한 순영업이익 발생으로 인해 배당금을 충당하기에 충분할 것이라는 피치의 견해를 반영합니다.

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