Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 슈페리어 인더스트리스 인터내셔널(Superior Industries International, Inc.)의 기업 패밀리 등급(CFR)을 B3에서 Caa3로 강등했습니다. 이번 강등에는 부도 확률 등급도 포함되어 있으며, B3-PD에서 Caa3-PD로 조정되었습니다. 또한, 회사의 우선 담보 선순위 회전 신용 시설 등급은 Ba3에서 B2로 하향 조정되었으며, 선순위 담보 대출 등급은 B3에서 Caa3로 강등되었습니다. 무디스는 또한 슈페리어 인더스트리스의 전망을 안정적에서 부정적으로 변경했습니다.

이번 등급 강등은 슈페리어 인더스트리스가 가까운 시일 내에 부실 채무 교환을 단행할 가능성이 매우 높다는 예상에 따른 것입니다. 이는 주로 주요 북미 고객의 물량 감소와 그에 따른 재무 실적 악화로 인한 유동성 문제 때문입니다. 현재 회사는 부채-자본 교환을 통해 재무 레버리지를 대폭 줄이기 위해 대출 기관 및 우선주 주주와 협의 중입니다. 슈페리어 인더스트리스 경영진은 순 레버리지를 2.5배 이하로 낮추는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 기간 대출 보유자에게 상당한 손실을 초래할 수 있습니다.

지배 구조 고려 사항도 등급 조정에 영향을 미쳤습니다. 부실 채무 교환 가능성이 높기 때문에 채권자 손실이 발생할 가능성이 높으며, 이에 따라 슈페리어의 지배 구조 점수는 G-4에서 G-5로, 신용 영향 점수(CIS)는 CIS-4에서 CIS-5로 변경됩니다.

이번 등급 강등은 또한 지난 4월에 여러 주요 고객이 다른 공급업체로부터 휠을 조달할 것이라는 통지를 반영합니다. 회사는 이러한 주문 손실이 2025년 예상 수익의 약 33%에 해당할 것으로 추정합니다. 단기 유동성 수요를 충족하기 위해 슈페리어는 기존 신용 계약에 따라 기간 대출 기관으로부터 최대 7천만 달러의 추가 기간 대출 자금을 제공하겠다는 약속을 확보했습니다. 그러나 회사는 2025년 2분기 최소 유동성 및 레버리지 약정을 충족하지 못할 것으로 예상하고 있으며, 약정 완화를 모색하고 있습니다.

슈페리어의 SGL-4 등급은 2025년에 잉여 현금 흐름이 크게 마이너스가 될 것으로 예상하며, 이는 이미 미미한 현금 포지션에 부담을 줄 것으로 예상합니다. 4월 초, 회사는 6천만 달러의 회전 신용 시설에서 4,250만 달러를 인출하여 미결제 신용장을 고려한 후 사용 가능한 모든 용량을 소진했습니다. 또한 2025년 5월에 슈페리어의 팩토링 계약 상대방인 금융 기관은 이러한 프로그램 사용을 중단했습니다.

슈페리어 인더스트리스가 손실된 물량을 대체하면서 운영 유연성을 확보할 수 있는 자본 재구성을 통해 대차 대조표를 정상화하는 데 성공하면 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 유동성 회복, 특히 손익분기점 잉여 현금 흐름 창출을 향한 진전도 등급 상향 조정에 매우 중요합니다. 그러나 대출 기관의 회수율이 현재 추정치보다 낮을 것으로 예상되면 등급이 더 하향 조정될 수 있습니다.

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