Investing.com — Moody’s Ratings는 오늘 CEZ, a.s.(이디)의 Baa1 선순위 무담보 채무 등급과 baa2 기본 신용 평가(BCA)를 확인하고, 전망은 ’부정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했습니다.

이번 변경은 체코 정부가 이전에 이디가 전액 소유하고 체코에 건설될 2개의 새로운 원자력 발전소 건설을 관리하기 위해 설립된 EDU II의 지분 80%를 인수한 데 따른 것입니다. 지분 이전은 5월 5일에 이루어졌습니다. 이디는 지금까지 발생한 프로젝트 개발 비용의 80%에 해당하는 약 36억 CZK를 2026년에 회수할 것으로 예상됩니다.

이디는 또한 5월 16일 1분기 실적 보고에서 이러한 원자력 프로젝트와 관련된 우발 부채에 더 이상 직면하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 이 회사는 EDU II의 지분 20%를 유지하지만, 2개의 원자로 건설에서 이 회사의 역할은 서비스 계약에 따른 자문 및 기타 서비스로 제한됩니다.

체코 유틸리티 회사의 등급 확인은 새로운 원자력 발전소 건설에 대한 잠재적 노출이 사업 프로필에서 크게 감소했기 때문입니다. Moody’s는 이디가 규제 네트워크 활동과 기존 갈탄 및 원자력 발전소의 발전량에 계속 집중하고 새로운 재생 에너지 및 가스 발전에 투자할 것이라고 언급했습니다.

이디에 대한 긍정적인 전망은 EDU II 발전소와 관련된 대부분의 건설 및 시운전 위험이 제거된 것을 반영합니다. 이러한 변화는 이디의 재무 프로필에 대한 정부의 지속적인 집중과 체코 공화국의 에너지 전환 및 관련 투자를 관리하기 위해 이디를 배치하려는 정책을 입증합니다.

향후 몇 년 동안 이디는 유통 네트워크에 대한 자본 지출과 점진적인 재생 에너지 및 가스 용량의 조합에 투자할 계획입니다. 이러한 투자 속도는 이전 예상보다 느릴 것으로 예상되어 이디가 작년에 인수한 GasNet, s.r.o.를 현재 등급 유지를 위해 설정된 임계값 아래로 신용 지표를 약화시키지 않고 통합할 수 있습니다.

이디의 Baa1 등급 및 baa2 BCA는 체코 전력 시장에서 선도적인 위치와 균형 잡힌 수직적 통합을 계속 반영합니다. 체코 공화국에서 전력 및 가스 유통 활동으로 인해 발생하는 저비용 원자력 및 갈탄 발전 플릿의 특성과 상대적으로 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름도 요인입니다.

그러나 이러한 긍정적인 요인은 이디의 상대적으로 높은 상업 발전 노출, 제한된 지리적 다각화, 중앙 집중식 탄소 집약적인 발전으로 인한 탈탄소화 정책에 대한 노출, 대규모 투자 계획과 관련된 위험으로 상쇄됩니다.

이디가 대차대조표의 건전성을 유지하면서 장기 전략을 성공적으로 실행하면 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 체코 공화국의 다가오는 선거에서 새로운 원자력 건설과 관련된 이디의 실질적으로 감소된 위험 노출의 반전이 발생하지 않으면 상향 압력이 발생할 수도 있습니다.

반대로, 이디가 FFO/순 부채 및 RCF/순 부채에 대한 Moody’s 지침에 상응하는 재무 프로필을 유지하지 못하거나 이디가 체코 공화국에서 새로운 원자력 프로젝트 개발에 참여하여 회사에 잠재적인 건설 위험을 노출시키는 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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