Investing.com — 헤지펀드들이 2025년 초 미국 빅테크 주식에 대한 익스포저를 대폭 축소하고 중국 주식으로 자금을 이동했다고 골드만삭스의 최신 헤지펀드 트렌드 모니터 보고서가 밝혔다.

684개 헤지펀드의 13-F 신고서를 기반으로 한 이번 분기 분석에 따르면, 이들 펀드는 총 3.1조 달러의 주식 포지션을 운용하고 있으며 ’매그니피센트 7’ 주식들이 시장 수익률을 상회했음에도 불구하고 이들 종목에서 이탈하는 움직임을 보였다.

골드만삭스는 "펀드들이 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)에서 순포지션을 가장 많이 줄였다"고 언급하며, 이 기술 대기업을 헤지펀드 소유권이 가장 크게 감소한 종목 그룹인 ’폴링 스타(Falling Stars)’ 목록에 포함시켰다.

애플(NASDAQ:AAPL) 역시 골드만삭스의 헤지펀드 VIP 목록에서 6위에서 9위로 하락했으며, 그 자리는 TSMC(NYSE:TSM), 넷플릭스(NASDAQ:NFLX), 우버(NYSE:UBER)가 차지했다.

이러한 후퇴에도 불구하고, 아마존(NASDAQ:AMZN), 메타(NASDAQ:META), 마이크로소프트, Nvidia(NASDAQ:NVDA), 알파벳(NASDAQ:GOOGL)은 여전히 가장 많이 보유한 주식 목록의 상위를 차지하고 있다.

이러한 거래 타이밍은 비용이 많이 드는 결과를 가져왔다. 벤 스나이더가 이끄는 골드만삭스 전략가들은 "이러한 로테이션은 시기적으로 좋지 않았다. 매그니피센트 7은 2분기 현재까지 +12% 수익률을 기록한 반면, 무역 긴장은 중국 ADR에 부담을 주었다"고 지적했다.

헤지펀드들은 1분기 동안 지정학적 불확실성이 있었음에도 알리바바(NYSE:BABA), PDD 홀딩스(NASDAQ:PDD), 바이두(NASDAQ:BIDU), JD.com(NASDAQ:JD)과 같은 종목에 대한 익스포저를 늘리며 중국 ADR을 추가했다.

중국 ADR 바스켓이 1분기에는 시장 수익률을 상회했지만, 2분기 초부터는 동일 가중치 S&P 500 대비 5%포인트 낮은 성과를 보였다.

그럼에도 불구하고 성과는 유지되었다. 보고서에 따르면 "견실한 종목 선택 덕분에 미국 주식 롱/숏 헤지펀드들은 변동성이 큰 매크로 환경에도 불구하고 연초부터 현재까지 +1%의 수익률을 유지할 수 있었다." 가장 인기 있는 롱 포지션의 VIP 바스켓은 연초부터 현재까지 6% 상승하며 시장 수익률을 상회했다.

전반적인 헤지펀드 환경은 여전히 높은 레버리지에 크게 기울어져 있다. 급증하는 공매도 관심으로 인해 총 레버리지는 기록적인 수준에 도달했다.

헤지펀드들은 2분기에 9,480억 달러의 개별 주식 공매도와 2,180억 달러의 ETF 공매도를 보유하고 있었다. S&P 500 종목의 중간값 공매도 비율은 유통주식의 2.3%로, 2021년 숏스퀴즈 이후 최고 수준으로 상승했다.

변동성에도 불구하고 헤지펀드들은 인공지능에 대한 투자를 계속 유지했다. AI 관련 주식에 대한 익스포저는 안정적으로 유지되었으며, 램리서치(NASDAQ:LRCX)와 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)와 같은 반도체 및 소프트웨어 종목들이 새롭게 VIP 목록에 진입했다.

섹터별 포지셔닝에서 헤지펀드들은 특히 바이오제약 분야에서 헬스케어에 대한 순익스포저를 줄이는 한편, 정보기술, 소비재 임의소비재, 산업재에 대한 배분을 늘렸다.

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