Investing.com -- 무디스(Moody’s Ratings)는 Aristocrat Leisure Ltd(Aristocrat)의 신용 등급을 투자 등급으로 상향 조정하여 오늘 Baa3 장기 발행자 등급을 부여했다. 이전의 Ba1 장기 기업 패밀리 등급은 철회되었다. 등급 상향과 함께 회사의 전망은 긍정적에서 안정적으로 변경되었다.

이번 등급 상향은 Aristocrat의 견고한 영업 실적, 강력한 현금 흐름 및 보수적인 재무 정책을 반영한다. 무디스는 회사가 성장 지출과 주주 수익을 신중하게 관리하여 신용 지표를 등급에 비해 강력한 수준으로 유지할 것으로 예상한다. Aristocrat은 중기적으로 1.0x-2.0x의 순 레버리지 목표를 공개적으로 발표했다.

Aristocrat의 신용 프로필은 강력한 시장 입지와 다각화된 지리적 분포로부터 이점을 얻는다. 높은 비중의 반복 수익을 창출하는 회사의 프리미엄 게임 운영 및 디지털 비즈니스는 수익 안정성을 지원한다. 미국의 잠재적인 거시 경제 약세와 재량적 지출 둔화에 대한 노출에도 불구하고 Aristocrat은 선도적인 시장 지위, 프리미엄 타이틀 및 지리적으로 다각화된 운영 덕분에 이러한 위험에 잘 대처할 수 있다. Aristocrat의 글로벌 다각화된 공급망과 미국, 호주 및 스페인의 기계 조립 센터는 제조 유연성을 제공한다.

2025년 3월 31일에 종료되는 6개월 동안 Aristocrat의 결과는 대체로 예상과 일치했다. EBITDA 성장은 미국의 설치 기반 순 증가, Product Madness의 강력한 실적 및 회사의 NeoGames 인수로부터의 수익에 의해 주도되었다. 무디스 조정 총 부채/EBITDA는 Term Loan B (TLB) 상환 후 부채 감소에 힘입어 2025년 3월 31일까지 12개월 동안 0.9배로 감소했다. 중요한 M&A가 없는 경우 레버리지는 향후 12-18개월 동안 약 0.8x-1.0x로 낮게 유지될 것으로 예상된다.

무디스는 Aristocrat이 강력한 대차 대조표를 활용하여 특히 게임 운영 및 실질적인 현금 게임 부문 내에서 비유기적으로 계속 성장하고 잠재적으로 향후 몇 년 안에 부채를 사용하여 인수를 자금을 조달할 것으로 예상한다. 회사는 2029 회계 연도까지 RMG 사업인 Aristocrat Interactive를 10억 USD의 수익으로 성장시키는 것을 목표로 하고 있다. 모든 거래는 Baa3 등급에 상응하는 신용 지표를 유지하는 방식으로 자금을 조달할 것으로 예상된다.

이번 등급 상향은 또한 무디스가 Aristocrat이 TLB 상환 후 완전히 무담보 자본 구조로 전환할 것이라는 기대를 반영한다. 회사는 상대방과 담보 해제를 공식화하는 과정에 있다. 무담보 자본 구조로의 전환은 회사의 재무 유연성을 지원하여 시간이 지남에 따라 재무 프로필이 개선되었음을 입증한다.

이 등급은 재량적 소비자 지출에 의존하는 게임 산업의 경기 순환적 특성에 대한 Aristocrat의 노출에 의해 제약된다. 이 등급은 또한 회사의 RMG 확장과 관련된 실행 위험을 고려한다.

안정적인 전망은 Aristocrat이 향후 12-18개월 동안 등급에 설정된 매개변수에 대해 견고한 헤드룸으로 강력한 신용 지표를 유지할 것이라는 무디스의 기대를 반영한다. 또한 이 전망은 회사의 우수한 유동성 프로필과 자본에 대한 강력한 접근성을 반영한다.

향후 등급 상향에 대한 가능한 요인으로는 회사의 운영 프로필이 최근 인수 및 처분 후 안정화되고 향후 몇 년 안에 예상되는 잠재적 인수에 대한 명확성이 확보되는 것을 들 수 있다. 또한 회사가 게임 운영에서 강력한 시장 점유율을 유지하고 꾸준한 영업 마진과 견고한 잉여 현금 흐름 생성을 유지하면서 실질적인 현금 게임으로의 확장을 성공적으로 실행하는 경우에도 등급이 상향될 수 있다.

회사의 운영 조건이 악화되거나 향후 인수로 인해 레버리지가 증가하거나 유동성이 약화되거나 회사의 명시된 재무 정책에서 중대한 편차가 발생하는 경우 등급이 하향될 수 있다. 특히 부채/EBITDA가 3.0배 이상으로 유지되면 등급이 하향될 수 있다.

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