Investing.com — 트럼프 대통령의 상호 관세에 대한 큰 정책 전환이 경제를 침체로부터 구했을지 모르지만, 모건 스탠리 경제학자들은 현존하는 관세가 여전히 상당히 높아 저성장과 고착화된 인플레이션을 초래할 것이며, 이로 인해 연방준비제도가 내년 3월까지는 금리를 인하하지 못할 것이라고 경고했다.

"다행인 점은 이러한 긴장 완화가 무역 흐름의 급격한 중단 위험과 그에 따른 경제의 단기 침체 위험을 크게 줄였다는 것입니다," 모건 스탠리 경제학자들이 최근 보고서에서 밝혔다.

행정부가 가장 높은 관세 일부를 철회하기로 한 결정은 더 심각한 경기 침체를 막는 데 도움이 되었지만, 이러한 완화 효과는 단기적일 수 있다.

실질 관세율이 최고 26%에서 13%로 하락했음에도 불구하고, 모건 스탠리는 "이번 화해가 미국 경제의 기본 시나리오로 저성장, 고착화된 인플레이션 환경을 사실상 고착화시킨다"고 경고했다.

현재 관세율은 연초에 약 2% 수준이었던 것보다 여전히 훨씬 높으며, 행정부는 가장 징벌적인 관세를 90일 동안만 일시 중단했기 때문에 정책 불확실성이 여전히 높은 상태다.

관세의 영향은 5월부터 인플레이션 데이터에 나타날 가능성이 높으며, 연말까지 연간 인플레이션율이 3.0-3.5%로 상승할 것으로 예상된다.

관세 부과 전에 소비자와 기업들이 서둘러 상품을 구매하면서 혜택을 받았던 경제는 이미 관세 관련 고통을 느끼고 있을 가능성이 높다. 모건 스탠리는 소비 지출이 둔화되고 관세 관련 가격 압력이 구매력을 약화시키면서 2분기 GDP가 단 1.6%에 그칠 것으로 예상하고 있다.

"나쁜 소식은 이번 화해가 사실상 저성장, 고착화된 인플레이션 환경을 고착화시킨다는 것입니다," 보고서는 높아진 경기 침체 위험과 지속적인 정책 불확실성을 지적했다.

이러한 저성장과 높은 인플레이션의 배경은 연방준비제도의 금리 인하에 적합한 환경이 아니다.

"인플레이션이 연준의 2.0% 목표에서 더 멀어지고 있고, 고용이 올해 최대 고용 수준에서 멀어지고 있기 때문에 2025년에는 연준의 금리 인하가 없을 것이라는 전망을 유지합니다," 경제학자들은 연준이 적어도 2026년 3월까지는 관망 자세를 유지할 가능성이 높다고 덧붙였다.

경착륙의 즉각적인 위협은 사라졌지만, 모건 스탠리는 "경기 침체 위험이 여전히 높다"고 경고하며, 현재의 정책 조합은 경제를 저성장, 고인플레이션 함정에 빠뜨리고 있으며, 올해 연준으로부터의 완화를 기대하기 어렵다고 지적했다.

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