Investing.com — 2025년 5월 13일, 어반 원(Urban One Inc.)은 2028년 만기 선순위 담보 채권의 10% 이상을 액면가 대비 상당한 할인율로 재매입했다고 발표했습니다. S&P 글로벌 Ratings는 이 거래를 채권자들이 원래 약속된 금액보다 적게 받았기 때문에 부도에 준하는 ’부실 거래’로 간주했습니다.

이 거래가 없었다면 S&P 글로벌 Ratings는 통상적인 부도가 발생할 가능성이 현실적이라고 판단했습니다. 결과적으로 신용평가 기관은 어반 원의 발행자 신용 등급을 ’CCC+’에서 ’SD’(선택적 부도)로 강등했습니다. 또한 회사의 선순위 담보 채권 등급도 ’D’로 하향 조정되었습니다.

어반 원은 2028년에 만기가 도래하는 7.375% 선순위 담보 채권 8,860만 달러를 재매입했는데, 이는 원래 발행된 채권 금액 8억 2,500만 달러의 10%가 넘는 금액입니다. S&P 글로벌 Ratings는 이 채권이 공개 시장에서 재매입되었음에도 불구하고 재매입된 부채 규모가 상당하기 때문에 이번 바이백을 구조 조정으로 간주했습니다.

이번 재매입은 평균 가격이 액면가 대비 상당한 할인율인 53.9%로, 채권자들이 원래 약속된 금액보다 적게 받았기 때문에 부실 거래이자 부도에 준하는 것으로 간주되었습니다.

어반 원은 2024년을 S&P 글로벌 Ratings 조정 총 레버리지 비율 약 6배로 마감했습니다. S&P 글로벌 Ratings는 방송 라디오 및 케이블 TV가 직면한 경기 순환적 및 구조적 어려움으로 인해 향후 몇 년 동안 EBITDA가 감소할 것으로 예상합니다. 이로 인해 회사가 2028년 2월 채권 만기 전에 신용 지표를 크게 개선하기 어려울 수 있습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 향후 며칠 내에 등급을 ’CCC+’로 다시 상향할 계획입니다. 그러나 최근 부채 감소에도 불구하고 어반 원은 재정적 의무를 이행하기 위해 유리한 사업, 재정 및 경제 상황에 여전히 의존하고 있다고 평가합니다.

회사 사업의 대부분은 국내 광고에서 발생하며, 이는 지역 광고보다 계속 저조한 실적을 보일 것으로 예상됩니다. 회사의 디지털 사업 또한 고객 이탈, 계약 재협상, 높은 트래픽 확보 비용으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

S&P 글로벌 Ratings는 부채 상환이 EBITDA 감소를 완전히 상쇄하기가 점점 더 어려워질 것으로 예상합니다. 또한 회사가 할인된 가격으로 부채를 다시 매입할 수 있는 추가 기회를 모색할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 이는 회사의 어려운 영업 및 재무 성과와 미래 현금 흐름에 대한 불확실성을 감안할 때 부실 거래이자 부도에 준하는 것으로 간주될 가능성이 높습니다.

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