Investing.com -- Moody’s Ratings는 오늘 이탈리아 주요 통신 사업자인 텔리콤 이탈리아의 장기 기업 패밀리 등급(CFR)과 부도 확률 등급(PDR)을 Ba3에서 Ba2로 상향 조정했습니다. 텔리콤 이탈리아와 그 자회사인 텔리콤 이탈리아 캐피탈 S.A. 및 텔리콤 이탈리아 파이낸스 S.A.가 발행한 선순위 무담보 채권에 대한 등급도 Ba3에서 Ba2로 상향 조정되었습니다. 세 법인 모두에 대한 전망은 긍정적에서 안정적으로 수정되었습니다.

이번 등급 상향은 텔리콤 이탈리아의 지속적인 수익 회복과 개선된 신용 지표를 반영한 것입니다. Moody’s Ratings의 부사장 겸 선임 신용 분석가이자 텔리콤 이탈리아의 수석 분석가인 에르네스토 비사뇨는 텔리콤 이탈리아가 2025~26년에 긍정적인 잉여 현금 흐름을 창출하여 추가적인 레버리지 해소를 이끌 것으로 예상합니다.

이번 등급 상향은 강력한 수익 성장과 예상보다 나은 잉여 현금 흐름 창출로 입증된 텔리콤 이탈리아의 견조한 재무 상태에 기인합니다. 이 회사의 조정 EBITDA는 2024년에 7.4% 증가한 43억 유로를 기록했습니다. Moody’s는 엔터프라이즈 사업의 성장, 소비자 부문의 KPI 개선, 브라질의 꾸준한 수익 성장에 힘입어 2025~26년 동안 회사의 EBITDA가 매년 한 자릿수 중반의 비율로 계속 성장할 것으로 예상합니다.

텔리콤 이탈리아의 조정 잉여 현금 흐름은 2025~26년에 연평균 약 3억 7,500만 유로에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 예상은 꾸준한 수익 성장과 설비 투자 감소에 의해 뒷받침됩니다. 텔리콤 이탈리아는 또한 1998년 주정부에 대한 라이선스 비용 지불과 관련된 수수료 분쟁의 현금화, 해저 케이블 사업부인 Sparkle의 7억 유로 매각과 관련된 상당한 현금 유입을 기대하고 있습니다.

결과적으로 Moody’s는 텔리콤 이탈리아의 조정 레버리지가 2026년까지 2.6배로 감소하여 Ba2 등급 범주 내에 안착할 것으로 예상합니다. 이 회사의 Ba2 등급은 이탈리아의 기존 서비스 제공업체로서의 규모와 지위, 브라질의 국제적 다각화, 순 레버리지를 1.7배 미만으로 유지하려는 회사의 노력을 반영합니다.

텔리콤 이탈리아의 유동성은 2024년 12월 기준 46억 유로의 현금 및 현금성 자산을 보유하여 양호한 상태입니다. 또한 이 회사는 2030년에 만기가 도래하는 회전 신용 한도(RCF)에 따라 30억 유로를 사용할 수 있습니다. 텔리콤 이탈리아는 2025~26년에 45억 유로의 누적 부채 만기가 도래하며, 이는 현재 유동성 자원으로 충분히 충당할 수 있습니다.

안정적인 전망은 회사의 꾸준한 영업 실적과 Moody’s의 예상, 즉 지속적인 수익 회복과 부채 상환에 힘입어 텔리콤 이탈리아의 신용 지표가 향후 2년 동안 계속 개선될 것이라는 전망을 반영합니다.

텔리콤 이탈리아의 영업 실적이 계속 강화되고 부채/EBITDA 비율이 지속적으로 2.5배 미만으로 감소하면 향후 12~18개월 동안 추가적인 상향 압력이 발생할 수 있습니다. 그러나 영업 실적이 약화되어 레버리지가 지속적으로 3.0배 이상으로 증가하고 지속적인 마이너스 FCF와 이자 보상 지표의 악화가 나타나면 하향 등급 압력이 발생할 수 있습니다.

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