Investing.com — 제프리스는 페트로브라스를 ’홀드’에서 ’매수’로 등급을 상향했으며, 비용 절감 노력과 자본 규율로 인한 리스크-수익 개선을 그 이유로 들었다.

이번 상향 조정은 페트로브라스의 1분기 실적 발표 이후 이루어졌으며, 현재 유가 상황에서 더 엄격한 지출과 전략적 우선순위 설정에 초점을 맞추고 있음을 보여주었다.

실적 발표에서 샴브리아드 CEO는 핵심 프리솔트 프로젝트와 탐사 활동을 유지하면서도 비용 절감, 프로젝트 단순화, 자본 규율로의 전환을 강조했다.

제프리스는 페트로브라스가 배럴당 45달러에서 손익분기점을 맞추는 프로젝트와 함께 잉여현금흐름의 45%를 기본 배당금으로 지급하겠다는 약속이 하방 위험에 대한 보호를 강화한다고 언급했다.

또한 더 규율 있는 자본 배분 접근법이 2026-2030년 자본지출 계획을 15% 감소시킬 수 있으며, 이는 연간 60-70억 달러의 기본 배당금을 유지할 수 있는 현금을 확보할 수 있게 한다고 덧붙였다.

제프리스는 두 개의 주요 부유식 생산저장하역설비(FPSO)인 메로 4와 부지오스-6/P-78이 2025년 하반기에 가동될 것으로 예상되면서 새로운 생산 능력에서 상승 여력을 본다.

"이는 최근 부지오스 유전에서 가동을 시작한 타만다레 FPSO와 함께 PBR이 단기적으로 생산량을 계속 증가시킬 수 있게 하여, 우리 관점에서는 2025 회계연도 생산 성장 목표인 +5%에 상승 리스크를 제공할 것입니다,"라고 알레한드로 아니발 데미첼리스가 이끄는 애널리스트들이 말했다.

제프리스는 또한 페트로브라스의 밸류에이션을 등급 상향의 주요 요인으로 강조했다. 이 주식은 지난 12개월 동안 28% 하락하며 경쟁사들보다 크게 부진했다.

"우리는 이를 역사적 멀티플 대비 요구 수준이 낮은 밸류에이션으로 보며, 더 규율 있는 자본 배분 추진이 시장 우려를 제거함에 따라 PBR이 단기적으로 재평가될 여지가 있다고 봅니다,"라고 애널리스트들은 계속했다.

제프리스는 보통주에 대해 15.30달러, 우선주에 대해 14.30달러의 목표가를 유지했으며, 이는 각각 약 26%와 25%의 상승 여력을 의미한다.

2025년 1분기에 페트로브라스는 블룸버그 컨센서스보다 약 3% 낮은 107억 달러의 조정 반복 EBITDA를 보고했다. 강력한 업스트림 성과는 정제 마진 약화로 부분적으로 상쇄되었다. 잉여현금흐름은 전 분기 38억 달러에서 45억 달러로 개선되어 회사가 보통 배당금을 ADR당 0.24달러에서 0.32달러로 인상할 수 있게 했다.

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