Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 AZZ Inc.의 신용 등급 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정하고, 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)은 ’BB’로 유지했습니다. 또한 회사의 선순위 담보 조건부 대출 및 RCF는 회수 등급 ’RR1’로 ’BBB-’로 유지되었습니다.

이번 전망 조정은 용융 아연 도금 및 코일 코팅 솔루션 시장에서 AZZ의 선도적인 위치, 낮은 상품 가격 노출, 부채 감축 노력 및 유연한 비용 구조를 반영한 것입니다. 피치는 또한 경기 순환적인 최종 시장에 대한 회사의 노출도 고려했습니다.

2025년 5월 1일, AZZ와 Fernweh Group LLC의 합작 투자 회사인 Avail Infrastructure Solutions는 전기 인클로저, 스위치기어 및 버스 시스템 사업을 nVent Electric plc에 매각하는 것을 완료했습니다. 긍정적 전망은 AZZ가 매각 수익의 일부를 사용하여 부채를 크게 줄일 수 있는 잠재력을 고려한 것입니다.

피치가 EBITDA 레버리지가 2.5배에서 3.5배 사이로 유지될 것이라고 판단하면 전망은 ’안정적’으로 조정될 수 있습니다. 피치는 AZZ가 Avail 매각 수익의 상당 부분을 부채 상환 가속화에 사용하여 회사의 순 레버리지 목표 범위인 1.5배~2.5배 내에서 레버리지를 편안하게 유지할 것으로 예상합니다.

피치는 새로운 알루미늄 코일 코팅 시설이 단기적으로 긍정적인 FCF를 창출하기 시작할 것으로 예상합니다. AZZ는 약 800만 달러의 잔여 자본 지출이 2025년 5월 31일까지 지출될 것이라고 보고했습니다. 제품 출하를 시작한 이 시설은 용량의 75%에 대한 장기 계약을 체결했습니다. AZZ는 이 프로젝트가 2027년 2월 28일에 종료되는 회계 연도에 약 6천만 달러의 연간 실행 속도 매출을 창출할 것으로 예상합니다.

AZZ는 틈새 시장에서 강력한 위치와 다양한 고객 기반과의 근접성을 통해 이점을 얻습니다. 이 회사는 독립적인 용융 아연 도금 및 금속 코일 코팅 솔루션 분야의 선두 주자이며 시장 점유율은 각각 28%와 23%입니다.

회사의 비용 구조는 약 75%가 변동비이므로 운영 환경이 약할 때 수익 하락을 줄일 수 있습니다. AZZ는 경기 순환적인 건설, 운송 및 산업 시장과 덜 순환적인 소비재 및 유틸리티 시장을 포함한 다양한 최종 시장에 서비스를 제공합니다.

피치는 AZZ 경영진이 재무 상태를 유지하면서 소규모의 기회주의적인 볼트온(bolt-on) 인수합병(M&A)을 추진할 것으로 예상합니다. 이 회사는 또한 약 5,300만 달러가 남은 1억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 따라 자사주 매입을 재개했습니다.

AZZ의 현재 EBITDA 레버리지는 ’BB’ 등급의 동종 기업보다 높지만 Kaiser Aluminum보다는 낮습니다. 피치는 AZZ가 부채를 계속 줄일 것으로 예상합니다. 주요 가정으로는 담보 익일물 조달 금리 가정, 연평균 약 3%의 매출 성장, 약 21%로 안정적인 EBITDA 마진, 26회계연도에 우선적으로 상환되는 부채 등이 있습니다.

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