Investing.com — 2025년 5월 14일, 무디스(Moody’s Ratings)는 Vestis Corporation의 기업 신용 등급(CFR)을 Ba3에서 B2로 하향 조정했다고 발표했습니다. 이번 등급 하향은 Vestis의 부도 확률 등급(PDR)에도 영향을 미쳐 Ba3-PD에서 B2-PD로 낮아졌습니다. 또한, 회사의 선순위 담보 은행 신용 시설 등급도 Ba3에서 B2로 하향 조정되었습니다. 그러나 회사의 전망은 부정적에서 안정적으로 수정되었습니다. Vestis는 유니폼 렌탈 및 작업장 용품을 제공하는 북미 회사입니다.

이번 등급 하향은 주로 2025년과 2026년 Vestis의 매출 및 수익 예상치 하향 때문입니다. 회사는 2023년에 독립한 이후 서비스 품질 문제와 경쟁으로 인해 순고객 손실과 가격 압박에 어려움을 겪고 있습니다. Vestis의 장기적인 매출 성장과 수익성에 대한 불확실성은 회사가 이러한 경쟁 문제를 해결할 때까지 계속 커질 것입니다.

Vestis의 현재 순 부채 레버리지 목표는 3배 미만이며, 이는 이전 범위인 1.5x – 2.5x보다 높습니다. 또한 회사는 연간 실적 전망 대신 분기별 실적 전망을 제공하는 데 집중하고 있습니다. 무디스는 Vestis의 매출이 향후 12개월 동안 약 2% 감소하고, 2026년 9월에 종료되는 회계 연도 동안 부채/EBITDA가 약 6배로 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

회사의 수익성은 부정적인 운영 레버리지로 인해 2025 회계 연도에 감소할 것으로 예상됩니다. 매출 감소로 인해 EBITA 마진이 이전 예상치인 8%에서 약 5%로 압축될 가능성이 높기 때문입니다. 안정적인 전망은 무디스가 신규 계정으로 인해 향후 12개월 동안 매출 감소가 둔화될 것이며, 회사의 양호한 유동성이 수익 개선 전략을 실행할 수 있는 유연성을 제공한다고 믿는 것을 반영합니다.

환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 고려 사항, 특히 경영진의 신뢰성과 실적, 재무 전략 및 위험 관리와 관련된 거버넌스가 등급 결정의 핵심 요소였습니다. 이는 회사의 재무 지침 목표 달성의 일관성 부족, CEO 및 CFO를 포함한 최근 고위 경영진의 높은 이직률, 순 재무 레버리지 목표 및 수익 지침의 변경 때문입니다.

Vestis의 B2 CFR은 2025년 3월 28일에 종료된 12개월 동안의 부채/EBITDA가 6배인 회사의 높은 재무 레버리지를 반영합니다. 이는 향후 12개월 동안 약 6배로 유지될 것으로 예상됩니다. 회사의 EBITDA는 서비스 품질 문제와 순고객 손실로 인해 크게 감소하고 있습니다.

유동성 측면에서 Vestis는 2025년 3월 28일 현재 2,880만 달러의 현금을 보유하여 양호한 위치에 있습니다. 회사는 연간 현금 배당금 1,800만 달러의 유보를 포함하여 향후 12개월 동안 연간 약 6,500만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. Vestis는 2028년에 만료되는 3억 달러의 회전 신용 시설에서 2억 6,430만 달러를 사용할 수 있습니다.

회사의 등급은 지속적인 매출 및 수익 성장, 5.0x 미만의 부채 대비 EBITDA 유지, 약 6%의 EBITA 마진 유지, 5%를 초과하는 잉여 현금 흐름 대비 부채를 보일 경우 상향 조정될 수 있습니다. 그러나 회사의 매출 및 수익성이 계속 감소하고, 부채 대비 EBITDA가 6.5x 이상으로 유지되거나 유동성이 악화되거나 회사가 보다 공격적인 재무 정책을 채택할 경우 등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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