Investing.com — S&P Global Ratings는 미국에 본사를 둔 석유 및 가스 탐사 및 생산 회사인 Murphy Oil Corp.의 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정했습니다. 이번 조정은 회사의 신용 지표가 이전 예상보다 약화되고, 올해 내부적으로 창출된 현금 흐름보다 지출이 많을 것이라는 전망을 반영합니다. 부정적인 전망에도 불구하고 ’BB+’ 발행자 신용 등급과 무담보 채권에 대한 ’BB+’ 발행 등급은 유지되었습니다. 무담보 채권에 대한 ’3’ 회수 등급은 변경되지 않았습니다.

부정적인 전망은 Murphy의 운영 자금(FFO) 대비 부채 비율이 지속적으로 60%를 훨씬 밑돌 경우 등급이 하향 조정될 가능성에 근거합니다. 현재 S&P Global Ratings는 낮은 원유 가격, 예상보다 높은 주주 분배금, 1분기에 완료된 현금 지원 인수 등을 고려하여 Murphy의 FFO 대비 부채 비율이 2025년에 약 45%-50%가 될 것으로 추정합니다. 그러나 회사의 FFO 대비 부채 비율은 2026년에 55%-60% 범위로 개선될 것으로 예상됩니다.

어려운 시장 환경에도 불구하고 Murphy Oil Corp.는 2025년 1분기 말 기준으로 11억 3,500만 달러에서 12억 8,500만 달러의 자본 지출 가이던스를 재확인했습니다. 이 가이던스에는 이전에 발표된 BW Pioneer 부유식 생산, 저장 및 하역 설비(FPSO) 1억 400만 달러 인수와 미국 걸프 연안의 비운영 지분 140만 달러가 포함됩니다.

Murphy의 부채 수준은 2020년 이후 약 57% 감소하여 발행자 신용 등급을 뒷받침하고 있습니다. 그러나 부채 감축 속도는 2024년에 둔화되어 원래 목표인 3억 달러 대비 5,400만 달러의 부채만 상환되어 연말 보고된 부채는 12억 8,000만 달러입니다. 회사는 장기 부채 목표인 10억 달러를 계속 유지하고 있지만, 내재 가치 대비 약한 주식 실적을 이유로 주주 수익률 향상에 초점을 맞추고 있습니다.

Murphy는 조정된 잉여 현금 흐름의 주주 배분 비율을 25%에서 50%로 늘리는 동시에 추가 부채 감축에 할당된 금액을 75%에서 50%로 줄였습니다. 2024년에 회사는 주주에게 6억 달러 이상을 반환하고 2025년 초까지 1억 달러 상당의 주식을 재매입하는 동시에 연간 기준으로 주당 1.30달러로 배당금을 8% 인상했습니다. 2025년 5월 5일 현재 Murphy는 기존 주식 매입 승인 하에 5억 5,000만 달러가 남아 있습니다.

Murphy의 지속적인 탐사 노력은 장기적인 성장 전략의 핵심 부분으로 남아 있습니다. 회사는 베트남, 멕시코만 및 코트디부아르 전역에서 영향력이 큰 해양 프로젝트를 적극적으로 추진하고 있습니다. 베트남에서 최근 발견된 매장량은 중장기적으로 Murphy의 매장량과 생산량을 크게 확대할 수 있습니다. 회사는 2026년 4분기에 베트남에서 첫 석유 생산을 달성할 것으로 예상하며, 순 석유 생산량은 2026년 후반부터 하루 10,000 boe/d-15,000 boe/d로 예상됩니다.

2025년 1분기 말 현재 Murphy는 13억 5,000만 달러 규모의 선순위 무담보 신용 시설에서 약 2억 달러를 인출했으며, 현금 및 현금성 자산은 3억 9,300만 달러입니다. 2024년 리파이낸싱 거래 후 Murphy의 가장 가까운 만기는 2027년 12월에 만료되는 미지불 5.875% 선순위 무담보 채권 7,900만 달러입니다.

S&P Global Ratings는 Murphy의 FFO 대비 부채 비율이 개선될 여지가 없이 지속적으로 60%를 훨씬 밑돌 경우 Murphy에 대한 등급을 낮출 수 있습니다. 그러나 Murphy가 레버리지 지표를 개선하여 FFO 대비 부채 비율을 약 60%로 유지하고 적절한 유동성을 유지할 경우 전망은 안정적으로 수정될 수 있습니다.

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