Investing.com — S&P Global Ratings는 레버리지 감소로 인해 Allspring Buyer LLC에 대한 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 수정했습니다. 회사의 ’BB-’ 장기 발행자 신용 등급과 채무 등급은 그대로 유지되었습니다.

자산 관리 회사인 Allspring은 2024년 말 레버리지를 4.4배로 낮췄습니다. 이는 2023년 말의 6.3배 레버리지에서 크게 감소한 수치입니다. 이러한 감소는 견조한 채권 유입과 시장 가치 상승으로 인해 2024년에 매출이 7% 증가하는 등 매출 및 마진 개선에 기인합니다.

회사의 EBITDA 마진 또한 2023년 18%에서 23%로 확대되었습니다. 이는 Allspring이 Wells Fargo로부터 분리되는 과정에서 실현된 비용 절감을 통해 달성되었습니다. S&P Global Ratings는 Allspring이 매출 및 마진의 지속적인 개선에 힘입어 2025년과 2026년에 4.0x-5.0x 사이의 레버리지를 유지할 것으로 예상합니다.

안정적인 전망은 Allspring이 향후 12개월 동안 4.0x-5.0x의 레버리지로 운영될 것이라는 기대에 근거합니다. 이 기간 동안 회사는 AUA(자산 자문) 및 투자 성과를 유지할 것으로 예상됩니다.

Allspring은 2024년을 6,050억 달러의 AUA로 마감했으며, 이는 채권(31%), 주식(23%), 유동성(36%) 및 안정 가치(10%)에 걸쳐 다각화되었습니다. 회사는 2024년에 120억 달러의 채권 유입으로 혜택을 받았으며, 이는 해당 전략에서 강력한 투자 성과에 의해 뒷받침되었습니다.

회사는 향후 12개월 동안 적절한 유동성을 유지할 것으로 예상됩니다. 2024년 12월 31일 현재 Allspring의 유동성 원천에는 1억 7,900만 달러의 현금 잔고와 2029년에 만기가 도래하는 미인출 1억 7,000만 달러의 회전 신용 시설이 포함됩니다. 이러한 원천은 부채 상각, 자본 지출 및 운전 자본 필요를 포함하는 유동성 사용을 충당할 것으로 예상됩니다.

S&P Global Ratings는 Allspring의 레버리지가 5.0x 이상으로 상승하거나 수익, AUA 또는 투자 성과의 상당한 감소로 인해 사업이 악화될 경우 등급을 낮출 수 있습니다. 향후 12개월 동안 등급 상향은 고려되지 않습니다.

이전에 Zebra Buyer LLC로 알려졌던 Allspring은 2021년 사모 펀드 회사인 GTCR LLC와 Reverence Capital Partners에 인수되기 전까지 Wells Fargo 브랜드로 WFAM으로 운영되었습니다. 이들 회사가 과반수 지분을 보유하고 있으며, Allspring 경영진과 Wells Fargo가 소수 지분을 보유하고 있습니다.

회사의 회수 분석에는 2029년에 만기가 도래하는 1억 7,000만 달러의 회전 신용 시설과 2030년에 만기가 도래하는 13억 달러의 선순위 담보 대출이 포함됩니다. 모든 자산 관리자에 대해 5.0배의 배수가 적용되었으며, 이는 채무 불이행에서 벗어나는 업계 참여자의 평균 배수를 나타냅니다. 시뮬레이션된 채무 불이행 시나리오에서 5%의 관리 비용 후 워터폴에 대한 순 회수 가치는 5억 6,900만 달러로 추정되었으며, 회수 범위는 35%였습니다.

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