Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 Townsquare Media Inc.의 전망을 안정적에서 부정적으로 수정했습니다. 이는 경제 상황 악화에 따른 것입니다. 그럼에도 불구하고 Townsquare의 발행자 신용 등급과 선순위 담보부 채권의 등급은 ’B+’로 유지되었습니다. 선순위 담보부 채권의 회수 등급은 ’3’으로 유지됩니다.

이번 전망 수정은 어려운 거시 경제 상황이 광고 지출에 영향을 미쳐 Townsquare의 총 레버리지가 2025년에 현재 등급의 하향 임계값인 5배를 초과할 것이라는 예상에 근거합니다. 회사의 레버리지는 선거 해에 정치 광고 수익이 증가하고 추가적인 부채 상환 요구로 인해 2026년에 5배 미만으로 감소할 것으로 예상됩니다.

그러나 경제 상황이 예상보다 악화되거나 더 오랫동안 지속될 경우 Townsquare의 디레버리징(부채 축소) 과정이 늦어질 수 있습니다. 부정적인 전망은 또한 불확실한 거시 경제 상황과 미래 회복에 대한 제한적인 가시성으로 인해 회사가 향후 12개월 동안 5배의 등급 하향 임계값 이상의 레버리지를 유지할 수 있다는 위험을 의미합니다.

S&P 글로벌 Ratings는 또한 Townsquare의 2025년 조정 EBITDA 전망치를 4% 낮춘 9,800만 달러, 2026년 전망치를 3% 낮춘 1억 900만 달러로 하향 조정했습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 2025년에 약 2,000만 달러, 2026년에 약 4,000만 달러의 잉여 운영 현금 흐름(FOCF)을 창출할 것으로 예상되며, 이는 자발적인 부채 상환에 사용될 수 있습니다.

Townsquare의 주요 확장 원천은 계속해서 디지털 비즈니스가 될 것이며, 현재 전체 수익의 약 53%를 차지합니다. 예상되는 경기 침체에도 불구하고 회사는 2025년에 디지털 수익을 5%-6% 늘릴 것으로 예상됩니다. 작년에 Townsquare는 지역 미디어 회사에 디지털 광고 솔루션을 제공하기 위해 미디어 파트너십 부서를 출범시켰으며, 이는 수익을 더욱 늘릴 것으로 예상됩니다.

회사의 부채 대비 EBITDA가 상승하고 수익 성장 둔화, EBITDA 마진 감소로 이어지는 디지털 투자 증가 또는 부채 자금 지원 주주 수익 또는 인수 참여로 인해 5배 이상으로 유지될 경우 회사의 등급이 낮아질 수 있습니다. 자발적인 부채 상환 또는 EBITDA 성장 기록과 같이 Townsquare의 레버리지를 5배 미만으로 유지할 수 있다는 확신이 높아지면 전망이 안정적으로 수정될 수 있습니다.

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