Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 오클라호마주에 기반을 둔 원유 및 천연 가스 회사인 Vital Energy Inc.의 전망을 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 변경했습니다. 발행자 신용 등급 ’B’와 선순위 무담보 채권에 대한 ’B’ 등급은 유지되었습니다. 선순위 무담보 채권에 대한 ’4’ 회수 등급은 변경되지 않았습니다.

전망 변경은 Vital Energy의 신용 지표 개선 속도가 이전 예상보다 느릴 것으로 예상되기 때문이며, 이는 상품 가격 하락과 예상보다 더딘 부채 감소에 기인합니다. S&P는 상품 가격 약세에도 불구하고 Vital Energy가 운영 자금(FFO) 대비 부채 비율 40%-45%를 포함하여 현재 등급에 적합한 신용 지표를 유지할 것으로 예상합니다.

S&P 글로벌 Ratings는 2025년 5월 14일에 이러한 등급 조치를 발표했습니다. 회사는 잉여 현금 흐름(FOCF)을 창출하여 주로 신용 시설 차입금을 상환하는 데 사용할 것으로 예상됩니다.

이번 전망 변경은 또한 S&P가 Vital Energy의 FFO 대비 부채 비율이 2025년과 2026년에 평균 45% 미만이 될 것으로 예상하는 것을 반영합니다. 이는 이전 2년 동안 약 55%로 예상했던 것보다 감소한 수치입니다. 서부 텍사스산 중질유(WTI) 가격에 대한 낮은 가격 가정(2025년 배럴당 60달러, 2026년 배럴당 65달러 포함)으로 인해 이러한 하향 조정이 이루어졌습니다.

2025년 3월 31일 현재 Vital Energy는 주로 2024년 9월에 Point Energy Partners의 지분 80%를 인수하는 데 필요한 자금으로 차입한 RBL(Reserve-Based Lending) 신용 시설에서 7억 3,500만 달러를 인출했습니다. 회사는 거래 종료 시 약 8억 1,500만 달러의 현금을 지불했으며, 주로 RBL에 따른 차입금을 사용했습니다.

S&P는 Vital Energy가 2025년과 2026년에 총 5억 1,000만 달러의 잉여 현금 흐름(FOCF)을 창출하여 미결제 RBL 차입금을 줄이는 데 사용할 것으로 예상합니다. 이러한 기대는 2025년과 2026년에 하루 평균 약 137,000 배럴의 석유 환산량 생산량과 연간 8억 7,500만 달러에서 9억 달러의 자본 지출을 기준으로 합니다.

Vital Energy의 ’B’ 발행자 신용 등급은 2023년 11월에 완료된 3개의 자산 패키지 인수를 포함하여 최근 거래 이후 규모가 커진 데 따른 지원을 받습니다. 이 인수로 델라웨어 및 미들랜드 분지에서 하루 약 35,000 배럴의 석유 환산량 생산량이 추가되었습니다. 현재 회사는 델라웨어 분지에서 80,000 에이커 이상, 미들랜드 분지에서 200,000 에이커 이상의 순 면적을 보유하고 있으며, 이는 회사의 현재 시추 속도로 약 11년 동안 시추할 수 있는 재고를 제공합니다.

Vital에 대한 안정적인 전망은 S&P가 향후 최소 12개월 동안 등급에 적합한 신용 지표를 유지할 것이라는 견해를 반영합니다. 여기에는 잉여 현금 흐름(FOCF)을 창출하고 이 중 대부분을 신용 시설에 대한 차입금을 줄이는 데 할당하여 신용 지표를 지원하는 것이 포함됩니다.

S&P는 Vital의 신용 지표가 약화되어 FFO 대비 부채 비율이 지속적으로 30% 미만으로 떨어지면 Vital에 대한 등급을 낮출 수 있습니다. 이는 상품 가격이 현재 예상보다 훨씬 낮아지고 회사가 자본 지출을 줄이지 않거나 단기 현금 흐름을 추가하지 않는 부채 자금 지원 인수를 완료하는 경우 발생할 수 있습니다.

반대로 S&P는 Vital의 신용 지표가 강화되어 FFO 대비 부채 비율이 지속적으로 45% 이상을 유지할 것으로 예상하고 잉여 현금 흐름(FOCF)을 사용하여 신용 시설에 대한 미결제 차입금을 줄이면 Vital에 대한 등급을 높일 수 있습니다. 또한 회사가 생산 규모와 확인된 개발 매장량을 개선하여 FFO 대비 부채 비율을 약 45%로 유지하면서 더 높은 등급의 동종 업체와 더 일치하는 경우 등급이 높아질 수도 있습니다.

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