Investing.com — S&P Global Ratings는 솔트레이크시티에 본사를 둔 야외 그릴 제조업체인 트래거(Traeger Inc.)의 전망을 안정적에서 부정적으로 하향 조정했습니다. 이는 관세 관련 역풍에 대한 노출이 증가했기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 회사의 ’B-’ 등급은 유지되었습니다.

그릴 및 액세서리의 상당 부분을 수입하는 트래거는 EBITDA 이자 보상 배율을 포함한 신용 지표가 약화될 가능성이 높으며, 2026년 상반기까지 1.5배에 이를 수 있습니다. 이러한 영향의 심각성은 가격 인상, 비용 관리 및 아웃소싱 제조 공급업체 변경을 포함한 회사의 완화 전략의 효과에 따라 결정됩니다.

부정적인 전망은 관세로 인해 향후 12개월 동안 회사의 EBITDA에 대한 위험을 반영하며, 이는 신용 지표를 크게 약화시킬 수 있습니다. 이는 미국이 미국 외 철강으로 만든 모든 제품에 25%의 관세를 부과하는 새로운 관세를 시행한 후에 나온 것입니다. 이러한 관세는 현재 보류 중인 미국과 중국 간의 상호 관세에서 제외됩니다.

트래거는 그릴의 80%를 중국에서 조달하고 있으며, 판매된 제품 원가의 약 절반이 현재 관세에 노출되어 있습니다. 나머지 20%의 그릴은 베트남에서 조달되며, 2025년 7월 9일에 현재 90일 유예 기간이 만료되면 관세가 부과될 수도 있습니다.

매출의 약 26%를 차지하는 회사의 액세서리 부문은 대부분 중국 이외의 지역에서 조달됩니다. 여기에는 대만에서 조달되는 트래거의 MEATER 제품 라인이 포함되며, 이는 10%의 상호 관세가 부과됩니다.

트래거는 그릴 판매에서 회복력을 보였음에도 불구하고 운영 전망은 여전히 불확실합니다. 이러한 불확실성으로 인해 회사는 전체 연도 지침을 철회하고 2025년 3월 31일에 종료된 2025년 1분기 결과를 보고했습니다. 그릴 부문은 전년 대비 13%의 수익 증가를 보였지만, 소모품 및 액세서리 부문은 각각 6.1% 및 26.6% 감소했습니다.

트래거는 이러한 불확실성 속에서 운전 자본을 관리하기 위해 완화 전략을 시행하고 있습니다. 여기에는 공급망 재협상, 신규 채용 제한, 가격 책정 및 소싱 다변화를 통한 비용 절감이 포함됩니다. 회사는 2026년까지 중국에 대한 생산 의존도를 크게 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다.

그러나 부정적인 전망은 트래거가 비용 절감 및 가격 책정을 통해 관세 관련 마진 압력을 상쇄할 수 없거나 회사의 유동성이 제약을 받는 경우 향후 12개월 동안 트래거의 등급이 하향 조정될 가능성을 반영합니다.

EBITDA 이자 보상 배율이 1.5배 이하로 떨어지거나 회사가 운전 자본 시설의 만기를 연장하지 못하면 등급이 하향 조정될 수 있습니다. 반대로, 관세 비용이 향후 분기에 감소하거나 회사가 예상보다 나은 판매를 유지하면서 완화 전략을 성공적으로 시행하면 전망이 안정적으로 수정될 수 있습니다.

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