Investing.com — 무역 정책에 대한 긍정적 분위기와 주식 시장 반등에도 불구하고, BCA 리서치는 수요일 발표한 보고서에서 고평가된 밸류에이션과 관세 관련 역풍으로 인해 미국 시장이 상승 모멘텀을 유지하기 어려울 수 있다고 경고했다.

"시장은 최악의 무역 정책 뉴스를 가격에 반영하지 않고 있습니다. 우리도 동의합니다 - 경제 전망이 개선되었습니다,"라고 BCA 리서치는 밝혔다.

S&P 500은 4월 7일 저점에서 18.1% 상승하며, 관세 협상에 대한 낙관론과 중국 수입품에 대한 미국 관세 일시적 인하에 힘입어 해방의 날(Liberation Day) 이후 손실을 완전히 회복했다.

그러나 BCA는 "시장이 고평가 상태이며 계속해서 신고점을 경신하기 어려울 것"이라고 말했다.

그들은 공정가치 모델에 따르면 S&P 500이 하락하는 마진과 상승하는 국채 수익률을 고려할 때 약 17.6배의 선행 이익 배수로 거래되어야 한다고 설명했다.

이 회사는 현재 수익 전망이 하향 조정되고 있으며, 2025년 성장 기대치가 연초 14%에서 8.7%로 감소했다고 언급했다.

경기 침체에 대한 우려가 완화되었지만, BCA는 관세가 여전히 구조적 부담으로 남아있다고 밝혔다.

"관세는 계속 유지될 것"이라고 분석가들은 말하며, 이를 "수출국, 미국 수입업체, 소비자 간에 분담되는 세금 인상"이라고 표현했다.

중국 상품에 대한 90일 관세 인하에도 불구하고, BCA는 트럼프 대통령의 두 번째 임기 동안 가중 관세율이 2.4%에서 16.4%로 상승했다고 밝혔다.

이 회사는 이로 인해 이익 마진이 1% 감소하고 수익 성장이 10% 감소할 것으로 예상한다.

연준의 지원이 타격을 완화할 수 있지만, 회사는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있다. "관세는 마진과 수익 성장에 부담을 줄 것"이라고 BCA는 작성했다.

결과적으로, 회사는 지속적인 로테이션을 반영하기 위해 섹터 포지셔닝을 조정했다: 가치주와 필수소비재를 하향 조정하고 성장주, 반도체, 운송 섹터를 상향 조정했다.

BCA는 단기적인 낙관론에도 불구하고, 고평가된 밸류에이션과 지속적인 구조적 압력으로 인해 장기적인 전망은 여전히 불투명하다고 결론지었다.

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