Investing.com — 씨티는 수요일 별도의 보고서를 통해 애브비(NYSE:ABBV)와 Merck (NSE:PROR)의 투자의견을 ’중립’으로 하향 조정했다. 장기 성장 우려와 후기 단계 파이프라인 제한이 이들 제약 대기업에 역풍으로 작용할 것이라고 지적했다.

Merck의 경우, 씨티는 블록버스터 항암제 키트루다(Keytruda)의 특허 만료(LOE)로 인한 수익 손실을 상쇄하는 진전이 느리다는 점을 하향 조정 이유로 들었다. 키트루다는 2028년 특허 만료를 앞두고 있다.

씨티 애널리스트들은 "키트루다 특허 만료로 인한 성장 역풍은 잘 알려져 있지만, 파이프라인 진행과 신제품 출시를 통한 상쇄에 시간이 걸리고 있다"고 언급하며, 목표가를 115달러에서 84달러로 하향 조정했다.

Merck의 견고한 재무상태에도 불구하고, 씨티는 특허 만료 이후 키트루다 매출이 10-20% 감소할 것으로 예상되는 상황에서 이를 완화할 수 있는 사업 개발에 대한 긴박감이 부족하다고 지적했다.

"상업 단계의 인수합병(100억 달러 이상)이 주가에 어느 정도 도움이 될 수 있다"고 주장하면서도 "정책 불확실성(관세, MFN) 해결이 더 높은 전략적 우선순위"라고 덧붙였다.

씨티는 여전히 Merck의 파이프라인에서 폐동맥 고혈압 치료제 윈레베어(Winrevair), 콜레스테롤 관리 치료제 엔리시타이드(enlicitide), 염증성 장질환 치료제 툴리소키바트(tulisokibart) 등의 자산에서 잠재력을 보고 있다.

그러나 "이러한 자산들이 상업적으로 확장될 시간이 촉박하다"고 경고했다.

애브비에 대해서도 씨티는 등급을 ’중립’으로 변경하며, 투자자들의 관심이 회사의 의약품 파이프라인으로 전환됨에 따라 분기별 실적 호조가 주가에 미치는 영향이 감소할 수 있다고 밝혔다.

씨티는 "현재 기본 요소는 견고하지만, 앞으로 분기별 실적 호조가 주가에 미치는 영향이 감소할 것으로 예상한다"고 말했다.

애브비의 후기 단계 파이프라인은 경쟁사들에 비해 상대적으로 약하다고 지적되었으며, 특히 "현재의 면역학 및 염증(I&I) 프랜차이즈 규모에 맞지 않을 수 있는" 영역에서 그렇다고 언급했다.

씨티는 또한 "PBM 개혁/MFN 할인으로 인한 경쟁사보다 높은 정책 리스크 인식"을 하향 조정 요인으로 언급하며, 목표가를 210달러에서 205달러로 낮췄다.

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