Investing.com — 모건 스탠리는 수요일 CBOE 글로벌 마켓츠의 투자 등급을 ’비중확대’(Overweight)에서 ’비중축소’(Underweight)로 두 단계 하향 조정했다. 이 투자은행은 "예상보다 빠르고 긍정적인 중국과의 관세 완화"로 인해 시장 테일 리스크가 크게 감소했다고 지적했다.

이번 등급 하향과 함께 목표가는 256달러에서 215달러로 낮아졌으며, 이는 현재 가격 대비 약 3%의 하락 가능성을 시사한다.

모건 스탠리에 따르면, 지정학적 긴장 완화는 "테일 리스크와 변동성을 감소시켜 CBOE 거래소의 인덱스 옵션 거래량 상승 가능성을 제한할 수 있다"고 밝혔다.

모건 스탠리는 이제 회사의 핵심 인덱스 옵션 사업의 성장 궤도가 둔화될 것으로 보며, 현재 전망치에 "상향보다 하향 편향"이 더 크다고 전망했다.

이 회사는 또한 2026년과 2027년 수익 전망치를 1% 하향 조정했으며, 인덱스 옵션 일평균 거래량(ADV)이 2025년에 14%, 2026년에 6% 성장할 것으로 예상하여 각각 9%와 6%의 매출 성장을 전망했다.

모건 스탠리는 투자자들에게 성장 전망이 약화됨에 따라 밸류에이션 멀티플이 압축될 가능성이 있다고 경고했다.

"[우리는] 거래량 성장 전망이 둔화/감속됨에 따라 멀티플이 21배(3년 역사적 평균 19.7배보다 약간 높은 프리미엄)로 하락할 위험이 있다고 본다"고 애널리스트들은 기록했다.

CBOE는 전통적으로 높은 변동성과 지정학적 불확실성으로부터 혜택을 받았지만, 모건 스탠리는 최근 글로벌 리스크 심리 개선이 추가적인 거래량 가속화에 불리하게 작용할 것으로 보고 있다.

"중국 관세 완화로 테일 리스크가 감소하면서 주가 지수 변동성/거래량이 줄어들 여지가 있다"고 보고서는 밝혔다.

결과적으로, 이 은행은 이제 CBOE를 더 넓은 거래소 및 금융 인프라 공간 내에서 "상대적 비중축소" 종목으로 보고 있다.

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