Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 산업 서비스 제공업체인 Bilfinger SE의 장기 발행자 신용 등급을 수익성 개선을 이유로 ’BB+’에서 ’BBB-’로 상향 조정했습니다. 단기 발행자 신용 등급 또한 ’B’에서 ’A-3’로 상향 조정되었습니다. 전망은 안정적입니다.

이번 등급 상향은 Bilfinger SE의 2024년 개선된 영업 실적에 따른 것으로, S&P 글로벌 Ratings 조정 마진은 예상치인 7.0%를 넘어 7.5%에 도달했습니다. 회사의 운영 효율성에 대한 집중은 2025년과 2026년에 EBITDA 마진을 7.5% 이상으로 유지하여 연간 2억 유로의 잉여 운영 현금 흐름(FOCF)을 창출할 것으로 예상됩니다.

Bilfinger SE는 투자 등급 유지를 위해 보수적인 대차대조표를 유지하기 위해 노력하고 있습니다. S&P 글로벌 Ratings 조정 운영 자금(FFO) 대비 부채 비율은 2024년 142%에 비해 2025년과 2026년에 100% 이상이 될 것으로 예상됩니다.

2024년 Bilfinger SE의 매출은 Stork 인수 건의 9개월 통합에 힘입어 전년 대비 12% 증가한 50억 유로를 기록했습니다. S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA 마진은 130bp 증가한 7.5%를 기록했습니다. 이러한 개선은 유리한 제품 구성 효과, 표준화 및 효율성 제고의 이점 덕분입니다.

회사는 2025년과 2026년에 연간 약 4%의 자체 매출 성장을 달성할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 2025년 3월 말 기준 41억 유로 규모의 건전한 수주 잔고, 지속 가능한 디지털 제품 제공의 진전, 고객의 아웃소싱 활동 지원에 의해 주도될 것으로 예상됩니다.

2023년에 확정된 효율성 제고 방안은 Bilfinger의 이윤에 계속 도움이 되고 있습니다. 회사는 운영 효율성을 높이고 이윤에 도움이 될 추가 조치를 시행할 것으로 예상됩니다. 여기에는 프로젝트 기반 비즈니스에서 제품 기반 비즈니스로의 전환, 서비스의 표준화 및 번들링 증가, 조달 간소화, 디지털화 및 혁신에 대한 강조 등이 포함됩니다.

Bilfinger의 경영진은 투자 등급을 지원하기 위해 보수적인 재무 정책을 약속하고 있습니다. 그룹은 순부채를 EBITDA의 2배 미만으로, FFO를 부채의 50% 이상으로 유지하는 것을 목표로 합니다. 결과적으로 경영진은 자본 구조를 크게 변경하고 S&P 글로벌 Ratings 조정 FFO 대비 부채 비율을 45% 미만으로 만들 수 있는 혁신적인 인수 또는 상당한 주주 분배를 피할 것으로 예상됩니다.

FOCF는 회사의 수익성 개선과 낮은 운전자본 요구 사항으로 인해 연간 약 2억 유로로 건전하게 유지될 것으로 예상됩니다. 회사가 비계, 디지털화, 혁신 및 장비 교체에 투자함에 따라 자본 지출은 연간 약 1억 유로로 증가할 것으로 예상됩니다.

Bilfinger는 높은 재무적 유연성을 활용하여 외부 성장을 지원하고 시장 지위를 더욱 강화할 계획입니다. 그룹은 2024년에 140% 이상의 FFO 대비 부채 비율과 약 0.6배의 EBITDA 대비 부채 비율로 강력한 신용 지표를 유지했습니다. Bilfinger는 재무적 유연성을 활용하여 수익 기반을 확장하고 시장 지위를 높이는 인수를 추진할 것으로 예상됩니다.

안정적인 전망은 Bilfinger의 건전한 시장 지위, 추가 서비스 제공 및 최종 시장에서 산업 서비스에 대한 안정적인 수요에 힘입어 견조한 운영 실적을 반영합니다. 이를 통해 향후 24개월 동안 약 4%의 자체 매출 성장이 가능할 것입니다. 그룹의 수익성은 구현된 효율성 제고의 혜택을 받아 2025년과 2026년에 7~8%의 EBITDA 마진을 지원할 것입니다. 매우 편안한 유동성 포지션은 등급을 더욱 뒷받침합니다.

S&P 글로벌 Ratings는 그룹의 조정 EBITDA 마진이 지속적으로 7% 미만인 경우, 자체 매출 성장률이 업계 경쟁업체보다 낮은 경우, 그룹이 건전한 FOCF를 창출할 수 없는 경우 또는 조정 FFO 대비 부채 비율이 45% 이상으로 유지되지 않는 경우 등급을 낮출 수 있습니다.

규모, 다양성의 현저한 개선과 이윤 변동성의 추가 감소, S&P 글로벌 Ratings 조정 EBITDA 마진이 지속적으로 10%에 가까워지고 경영진이 예를 들어 FFO를 부채의 60% 이상으로 유지하는 등 훨씬 더 보수적인 대차대조표를 약속하는 경우 등급 상향이 발생할 수 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.