Investing.com — HSBC가 밸류에이션 상승 여력 감소와 주주 환원 축소를 이유로 셰브론(NYSE:CVX)의 투자 등급을 매수에서 보유로 하향 조정했다.

이번 등급 하향은 브렌트유 가격이 배럴당 60달러 초반대로 하락하면서 석유 메이저 기업들 전반에 걸친 재조정 과정에서 이루어졌다. 이는 이전에 배럴당 70달러를 기준으로 했던 재무 프레임워크에 압박을 가하고 있다.

Kim Fustier가 이끄는 HSBC 애널리스트들은 "1분기 실적 발표와 함께 자사주 매입 축소를 발표한 셰브론을 매수에서 보유로 하향 조정한다"고 밝혔다.

셰브론의 2분기 자사주 매입 규모는 25억-30억 달러로 축소되었는데, 이는 이전의 40억-47.5억 달러 수준에서 크게 감소한 것이다. 이는 연간 100억-120억 달러 규모를 의미하며, 이전 175억 달러 수준보다 훨씬 낮다.

HSBC는 또한 셰브론의 목표주가를 176달러에서 158달러로 낮췄으며, 이는 현재 주가 대비 15% 상승 여력을 의미한다. 애널리스트들은 셰브론이 현재 2025-26년 예상 현금흐름 대비 가격 비율에서 엑손모빌(NYSE:XOM)보다 12-13% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 "더 큰 리스크를 적절히 반영하고 있다"고 덧붙였다.

운영 측면에서 셰브론은 1분기에 견실한 성과를 보였으며, 상류 부문 생산량은 시장 예상치를 소폭 상회했다. 그러나 현금흐름은 예상보다 6% 부족했다.

회사는 올해 150억 달러의 자본 지출 계획을 변경하지 않았지만, 자본 지출의 3분의 2가 단기 셰일 또는 단기 프로젝트에 묶여 있어 유연성을 유지하고 있다.

HSBC는 셰브론의 2025년부터 2027년까지의 주당순이익(EPS) 전망을 18% 하향 조정했으며, 같은 기간 주당 현금흐름 예상치는 4-9% 하락했다.

이러한 수정은 석유 및 가스 가격 가정 업데이트를 반영한 것으로, 브렌트유 가격이 2025년에 배럴당 73달러에서 68.5달러로 하향 조정되었다.

경쟁사들 중에서 HSBC는 더 강력한 재무상태나 더 탄력적인 배당 능력을 이유로 Shell(LON:SHEL), TotalEnergies(EPA:TTEF), Eni SpA(BIT:ENI), Equinor ASA(OL:EQNR), Galp Energia Nom(ELI:GALP)에 대해 매수 등급을 유지하고 있다. 애널리스트들은 "Galp(26%)와 Shell(20%)에 대한 목표가 대비 가장 높은 상승 여력이 있다고 본다"고 언급했다.

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