Investing.com — Raymond James는 Super Micro Computer(NASDAQ:SMCI)에 대한 커버리지를 ’아웃퍼폼’ 등급과 41달러의 목표가로 시작하며, 동사의 AI 최적화 인프라 분야에서의 강력한 입지와 가속화되는 매출 성장을 강조했다.

AI 플랫폼은 현재 Supermicro 매출의 거의 70%를 차지하며, 브랜드 서버 공급업체 중 선두 위치를 확보했다.

이 브로커는 Supermicro의 2026 회계연도(FY26) 매출을 298억 달러, 주당순이익(EPS)을 3.03달러로 예상하며, 이는 25%를 초과하는 연평균 성장률(CAGR)을 나타낸다.

"Supermicro는 Dell(NYSE:DELL)과 HP(NYSE:HPQ) Enterprise 같은 브랜드 IT 공급업체와 Quanta 같은 계약 제조업체 사이의 달콤한 지점에 자리 잡았다"고 Raymond James 애널리스트들은 언급하며, 대규모 제조와 맞춤형 엔지니어링을 결합하는 능력을 강조했다.

인상적인 성장에도 불구하고, Raymond James는 이 주식의 밸류에이션이 실적의 불안정성과 내부 통제 관련 우려로 인해 제한받고 있다고 지적했다. 이로 인해 SEC 제출이 지연되고 감사인이 변경되었지만, 이 문제는 부정행위 발견 없이 해결되었다.

Raymond James는 SMCI를 혼합 멀티플 접근법을 사용하여 평가하며, 2026년 수익에 11배의 주가수익비율(P/E)을 적용하고, 이는 경쟁사 대비 높은 성장 프로필로 뒷받침된다.

이 회사의 낙관적 시나리오는 "개선된 점유율 확대와 지속적인 AI 수요에 의한 가속화된 성장"을 가정하며 88달러의 공정 가치를 시사한다.

마진은 여전히 우려사항으로 남아있다. Supermicro는 재고 평가절하로 인해 F3Q25에 9.7%의 비GAAP 총이익률을 보고했지만, 은행은 Nvidia(NASDAQ:NVDA) Blackwell GPU 램프가 진행되고 규모의 경제가 실현됨에 따라 개선될 것으로 예상한다.

"고객 구성도 마진에 영향을 미칠 것이며, 우리는 기업들이 2티어 클라우드 제공업체로부터의 압력에 일부 완화를 제공할 것으로 예상한다"고 애널리스트들은 말했다.

그들은 또한 FY24에 한 고객이 매출의 20%를 차지하는 고객 집중 위험을 지적했으며, Dell과 HPE 같은 경쟁사에 비해 기업 서비스 및 금융 역량의 한계를 언급했다.

그럼에도 불구하고, 애널리스트들은 Supermicro가 특히 월 1,500대의 액체 냉각 AI 랙을 생산하기 위해 미국 제조를 확대하면서 지속적인 AI 인프라 투자의 혜택을 받을 수 있는 좋은 위치에 있다고 본다.

관세 위험과 진행 중인 무역 분쟁이 하위 부문에 영향을 미치고 있지만, SMCI는 경쟁사와 달리 상당한 미국 내 입지를 갖고 있어 우위를 점하고 있다.

"최근 제품 전환과 제한된 기업 서비스와 관련된 불안정성이 밸류에이션을 제한하지만, SMCI의 25% 이상의 매출 CAGR과 확장되는 미국 입지가 재평가를 뒷받침한다고 믿는다"고 애널리스트들은 말했다.

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