Investing.com — BMO 캐피털 마켓츠가 소형 및 중형(SMID-cap) 유틸리티 하위 섹터에 대한 커버리지를 시작하며 5개 기업에 대한 투자 등급을 발표했다.

이 증권사는 Evergy(NASDAQ:EVRG)와 Black Hills(NYSE:BKH) Corporation에 대해 "아웃퍼폼(outperform)" 등급으로 커버리지를 시작했으며, Pinnacle West Capital Corporation(NYSE:PNW), Portland General Electric(NYSE:POR) Company 및 NorthWestern Energy에는 "마켓 퍼폼(market perform)" 등급을 부여했다.

BMO 캐피털 마켓츠는 또한 Alliant Energy (NASDAQ:LNT) Corporation에 대한 커버리지를 이관하면서 "마켓 퍼폼" 등급을 유지했다.

BMO 캐피털 마켓츠의 애널리스트들은 중소형 유틸리티 기업들이 대형 기업들과 유사한 비즈니스 모델과 기본 동인을 가지고 있음에도 불구하고 현재 "중간에 끼어있는(stuck in the SMIDdle)" 상태라고 언급했다.

이 증권사는 이러한 기업들이 일반적으로 더 작은 규제 영역과 더 적은 규제 관할권을 보유하고 있어(Black Hills Corporation은 예외), 잠재적으로 더 집중된 위험에 직면할 수 있다고 설명했다.

이러한 위험에는 규제, 운영, 산불, 경제적 요인 등이 포함되며, 특히 물가 부담이 주요 관심사가 되는 높은 인플레이션 기간 동안 이러한 위험이 증폭될 수 있다.

BMO 캐피털 마켓츠에 따르면, 중소형 유틸리티 섹터는 일반적으로 운영상의 어려움에 대응할 수 있는 옵션이 더 적다.

이로 인해 기후나 금리 관련 역풍에 더 취약해질 수 있으며, 연간 재무 결과에서 더 큰 변동성을 초래할 가능성이 있다.

BMO 캐피털 마켓츠는 중소형 유틸리티 그룹이 대형 유틸리티 기업들에 비해 주당 순이익(EPS) 성장이 다소 낮을 것으로 예상한다.

이는 평균적으로 다소 느린 요금 기반 성장, 증가한 자금 조달 관련 비용, 더 긴 규제 지연, 그리고 일부 경우에는 덜 안정적인 규제 환경의 역사와 같은 요인들의 조합 때문이다.

이러한 요인들과 함께 재무 예측을 달성하는 데 있어 역사적으로 덜 일관된 기록으로 인해 더 불규칙한 EPS 성장 패턴이 발생했고, 이로 인해 이 하위 섹터는 일반적으로 대형 유틸리티 기업들에 비해 할인된 가격에 거래되고 있다고 BMO 캐피털 마켓츠의 분석은 밝혔다.

현재의 거시경제 환경에서 BMO 캐피털 마켓츠는 인플레이션과 금리로 인한 지속적인 압박이 대형 기업들에 비해 중소형 기업들에게 더 큰 재정적 영향을 미칠 가능성이 있다고 제안한다.

낮은 유동성과 함께 이러한 요소들은 주로 안전성을 추구하는 투자자들에게 덜 매력적으로 보일 수 있다.

유틸리티 섹터가 종종 안전한 피난처로 여겨지는 상황에서, BMO 캐피털 마켓츠는 투자자들이 계속해서 안전성과 유동성을 우선시하고 밸류에이션 고려사항을 뒤로 미룰 것으로 예상하며, 이는 단기적으로 상대적인 측면에서 중소형 유틸리티 기업들에게 유리하지 않을 것이다.

그러나 BMO 캐피털 마켓츠는 중소형 그룹 내에서 상당한 차이를 지적하며, 상대적 성과를 이끌 것으로 예상되는 특성을 보이는 특정 기업들에서 상당한 밸류에이션 격차가 있다고 언급했다.

이 증권사는 이러한 불일치가 매력적인 투자 기회와 평균 이상의 수익을 제공할 가능성이 있다고 믿으며, 특히 대형 기업들에서 볼 수 있는 매력적인 특성이 일부 중소형 유틸리티 기업들에서 완전히 인식되지 않는 경우에 그렇다.

BMO 캐피털 마켓츠는 적절하게 조정된 장기 예측과 더 매력적인 상대적 밸류에이션에 의해 뒷받침되는 이 하위 섹터의 개선된 궤적을 예상한다.

이는 경영진이 재무 목표 달성에 있어 더 일관된 기록을 구축할 수 있는 기반을 제공할 수 있다.

개선된 규제 프레임워크와 경제 발전과 결합되면, 이는 성장 전망을 높이고 잠재적으로 더 안정적이고 예측 가능한 EPS 성장 프로필을 만들 수 있으며, BMO 캐피털 마켓츠는 시간이 지남에 따라 일부 중소형 유틸리티와 대형 유틸리티 간의 밸류에이션 격차가 좁아질 기회가 있을 것으로 예상한다.

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