Investing.com — BofA Securities 애널리스트들이 GEA Group AG(ETR:G1AG)의 투자 등급을 "매수"에서 "비중축소"로 하향 조정했다. 이는 GEA의 주요 시장인 미국과 중국을 중심으로 식품 및 음료 부문의 자본 지출 사이클 약화에 대한 우려 때문이다.

BofA Securities 애널리스트들은 또한 유럽 관세의 영향과 프로젝트 실행의 어려움으로 인한 마진 압박 위험을 지적했다.

BofA Securities에 따르면, GEA의 현재 밸류에이션은 섹터 대비 10년 최고 수준이며, 시장 컨센서스는 2025년부터 2027년 사이에 연간 50 베이시스 포인트의 마진 확대를 예상하고 있다.

BofA Securities 애널리스트들은 회사가 직면한 수요 및 운영 리스크를 고려할 때 이러한 프리미엄 밸류에이션이 정당화되지 않는다고 판단했다.

BofA Securities는 2025년과 2026년 모두 GEA의 EBITDA 추정치를 3% 하향 조정했다.

이 증권사는 현재 GEA 주식을 2026년 예상 EV/EBITA의 12배로 평가하고 있으며, 이는 섹터 대비 10% 프리미엄으로 이전의 20% 프리미엄에서 하락한 수치다. 이러한 조정으로 새로운 목표가는 주당 €52로, 이전 €60에서 하락했다.

BofA Securities의 보고서에 따르면, GEA는 2019년 이후 조달 통합과 생산 시설의 저비용 국가 이전을 통해 운영 효율성을 개선했지만, 현재의 유럽 제품에 대한 관세로 인해 추가적인 마진 개선이 지연될 수 있다고 한다.

현재 10%이며 7월에는 20%까지 상승할 가능성이 있는 이러한 관세는 미국 내 직원 수와 매출 간의 불균형으로 인해 수입 의존도가 높다는 점을 감안할 때, 기존 수주 잔고의 마진에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

BofA Securities는 이러한 관세 영향이 현재 컨센서스 추정치에 반영되어 있지 않다고 판단하고 있다.

이 증권사는 GEA가 "Mission 30" 구조조정 노력을 통해 EBITDA 마진을 2018년 10.7%에서 2024년 15.4%로 성공적으로 증가시켰다고 인정했다.

BofA Securities는 이 이니셔티브의 목표가 대체로 달성 가능하다고 믿지만, 2027년 EBITDA 마진 예상치는 시장의 17%보다 약간 낮은 16.8%로 전망하고 있다.

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