Investing.com — 최근 미국-중국 무역 협상은 관세 긴장을 크게 완화시켜 위험 자산 가격에 긍정적인 반응을 이끌어냈다.

울프 리서치가 "비둘기파적 서프라이즈"라고 부르는 이번 합의는 기대를 뛰어넘었으며, 위기 모드에서 벗어나는 계기가 되었다.

울프는 시장이 환호로 반응한 것이 타당하다고 평가하며, 이번 합의가 "직접적인 관세 완화의 큰 원천"이었고 트럼프 대통령이 "6주 전보다 관세 정책에서 방향을 전환할 의지가 더 강하다"는 것을 보여주었다고 언급했다.

울프의 미국 정책 및 정치 책임자인 토빈 마커스는 "이번 완화 조치로 당분간 미-중 무역 전쟁의 급성 위기/’빈 선반’ 단계에서 벗어나 선형적 비용과 역풍의 세계로 돌아갔다"고 말했다.

단기적 완화에도 불구하고, 마커스는 관세 상황이 여전히 불안정하다고 경고한다. 중국 상품에 대한 미국의 실효 관세율은 여전히 40% 근처로, 트럼프 2.0 이전 수준보다 약 4배 높은 수준이다.

전 세계적으로 관세는 연간 3,390억 달러의 세금 인상에 해당하며, 장기 전망은 10년간 2.3조 달러에 이른다. 마커스는 현재 관세 수준이 성장에 미치는 부정적 영향이 "올 여름 후반 예상되는 세금 법안의 경기 부양 효과보다 거의 2배"라고 경고한다.

"그리고 이러한 관세는 중기적으로 인플레이션에 상당한 상승 압력을 가해 금리 인하를 지연시킬 것"이라고 그는 덧붙였다.

부문별, 양자 간 위험도 여전히 존재한다. 반도체와 제약품에 대한 관세는 그 구조에 따라 의미 있는 영향을 미칠 수 있다. 또한 펜타닐 문제에 관한 중국과의 진전에 따라 추가 관세 인하 가능성이 있지만, 트럼프 대통령은 다른 지역에서 관세 인상 가능성도 시사했다.

울프는 현재 10%에서 중단된 상호 관세가 "몇 주 내에 많은 국가에서... ’받아들이거나 떠나라’는 제안을 통해 다시 상승할 수 있다"고 경고한다.

트럼프 임기가 1,347일 남은 상황에서 울프는 투자자들에게 더 많은 변동에 대비할 것을 조언한다. "우리는 트럼프 2.0에서 113일이 지났고, 1,347일이 남았습니다—관세에 관해 더 많은 상승과 하락이 있을 것입니다"라고 보고서는 결론짓는다.

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