Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 7-Eleven, Inc.의 기업어음(commercial paper) 프로그램 신용등급을 Prime-1에서 Prime-2로 하향 조정했습니다. 이러한 결정은 주로 Seven-Eleven Japan Co., Ltd.(SEJ)의 모회사인 Seven & i Holdings Co., Ltd.의 선순위 무담보 신용등급이 A2에서 A3로 강등된 데 영향을 받았습니다. Seven & i가 전액 출자한 SEJ는 7-Eleven의 기업어음 프로그램에 무조건적인 보증을 제공합니다. 이는 2025년 3월 18일에 시작된 기업어음 신용등급 하향 검토의 종료를 의미합니다.

이러한 등급 하락에도 불구하고 무디스는 7-Eleven의 Baa2 선순위 무담보 채권 등급과 Baa2 장기 발행자 등급을 유지했습니다. 이러한 등급 유지는 7-Eleven의 상당한 시장 지위, 강력한 브랜드 인지도 및 견고한 유동성을 반영합니다. 그러나 이번 등급 평가는 또한 미국의 약화된 소비자 환경과 심화된 경쟁으로 인한 7-Eleven 수익에 대한 압박을 고려합니다. 회사의 신용등급은 인수합병에 크게 의존하는 성장 전략에 의해 더욱 제약을 받습니다.

부정적인 전망은 무디스가 SEJ로부터 7-Eleven이 지원을 받을 가능성이 상당히 감소했다고 믿는 데 근거합니다. 이는 Seven & i가 7-Eleven의 상당 지분을 공모로 매각할 계획과 Seven & i의 보다 공격적인 재무 정책 채택 때문입니다. 부정적인 전망은 또한 소비자의 재정적 어려움, 심화된 경쟁, 연비가 좋은 차량 증가로 인한 연료 판매량의 꾸준한 감소 등 미국 편의점 업계의 어려운 영업 환경을 고려합니다. 7-Eleven의 최종 자본 구조와 독립 법인으로서 더욱 공격적인 재무 정책을 채택할 가능성에 대한 우려 또한 부정적인 전망에 기여합니다.

7-Eleven의 신용 프로필은 북미 최대 편의점 운영업체로서의 위상, 상당한 브랜드 인지도 및 양호한 유동성을 인정합니다. 그러나 회사의 수익은 약한 소비자 환경과 미국 내 심화된 경쟁으로 인해 영향을 받았습니다. 회사의 인수 기반 성장 전략은 또한 Speedway 인수로 인해 차입금 증가로 이어졌습니다. 그럼에도 불구하고 회사가 부채 감축을 우선시함에 따라 차입금은 점차 개선되었습니다. 2024년 12월 31일 현재 부채/EBITDA 비율은 3.7배, EBIT/이자 비율은 4.0배였습니다.

EBIT/이자 비용이 5.0배 이상, 부채/EBITDA가 3.25배 미만을 유지하면서 신용 지표가 지속적으로 강화되어 운영 성과가 개선되는 것을 7-Eleven이 입증하면 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 등급 상향에는 또한 매우 양호한 유동성과 위의 수준 내에서 신용 지표를 지원하는 재무 정책이 필요합니다. 또한 더 높은 등급을 받으려면 SEJ가 회사의 기업어음 프로그램을 계속 보증해야 합니다.

반면 운영 성과의 지속적인 악화, SEJ의 지원 감소 또는 신용 지표의 지속적인 악화를 초래하는 보다 공격적인 재무 정책이 있는 경우 등급이 하향 압력을 받을 수 있습니다. 특히 부채/EBITDA가 4.0배 이상으로 상승하거나 EBIT/이자가 4.0배 미만으로 유지되면 등급이 하향 조정될 수 있습니다. 어떤 이유로든 유동성이 지속적으로 약화되면 부정적인 등급 압력이 발생할 수도 있습니다.

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