Investing.com — S&P Global Ratings는 조지아주에 본사를 둔 유니폼 렌탈 및 작업장 용품 제공업체인 Vestis Corp.의 2025 회계연도 3분기 실적 전망이 예상보다 약화됨에 따라 등급을 ’BB-’에서 ’B+’로 강등했습니다. 이번 등급 강등은 연간 가이던스를 철회하고 분기별 수익 전망으로 전환하기로 한 결정에 따른 것입니다.

이번 등급 조정은 사업 손실, 고객 물량 감소, 지속적인 서비스 문제로 인해 회사의 성장 계획에 차질이 생길 수 있다는 점을 반영한 것입니다. S&P Global Ratings는 또한 Vestis Corp.의 발행자 신용 등급을 조정하여 레버리지가 4배 하락 기준점을 상회할 것으로 예상했습니다. 부정적인 전망은 신규 고객 확보 부진 또는 높은 고객 이탈률과 같은 문제로 인해 회사가 실적 개선에 실패할 경우 추가 등급 강등 가능성을 시사합니다.

Vestis Corp.는 2025년 상반기에 지속적인 수익 감소를 겪었으며, 손실된 고객을 상쇄할 만큼 충분한 신규 사업을 확보하지 못했습니다. 고객 유지율은 작년에 비해 개선되었지만, 현재 12개월 유지율은 92.4%로 지속적인 서비스 품질 문제로 인해 대형 경쟁업체에 비해 여전히 낮은 수준입니다.

이 회사는 배송 서비스의 적시성 및 완전성과 관련된 서비스 품질 문제로 어려움을 겪고 있으며, 고객을 달래기 위해 크레딧을 발행하고 있습니다. 이러한 문제는 당초 예상보다 해결하기가 더 어려운 것으로 입증되어 2025년 수익 전망을 당초 예상했던 보합 성장 대비 2.6% 감소로 수정하게 되었습니다.

또한 Vestis Corp.는 현재 등급에 대한 신용 지표 완충 장치가 감소했으며, 턴어라운드 실행에 실패할 경우 또 다른 등급 강등으로 이어질 수 있습니다. 2025년 일회성 비용은 EBITDA에 영향을 미치고 레버리지 급증으로 이어질 것입니다. 이러한 비용에는 1,500만 달러의 불량 부채 비용과 임원 퇴직으로 인한 1,000만 달러의 퇴직금, 그리고 낮은 수익 기반과 대부분 고정된 서비스 비용으로 인한 총 마진 압축이 포함됩니다.

이 회사의 실적 문제는 또한 2025년에 더 낮은 잉여 현금 흐름을 초래할 것으로 예상되며, 이는 신규 고객 설치를 지원하고 서비스 효율성을 개선하며 관세를 피하기 위한 3,000만 달러의 재고 투자로 인해 더욱 악화됩니다. 이에 대응하여 Vestis는 부채 축소에 집중하기 위해 모든 배당금과 자사주 매입을 중단했으며, 이는 S&P Global Ratings에서 신용에 긍정적인 조치로 간주됩니다.

그러나 거시 경제 환경은 Vestis의 예측 달성 능력에 추가적인 불확실성을 더합니다. S&P Global은 최근 경제 성장 전망을 하향 조정했으며 향후 12개월 이내에 경기 침체가 시작될 가능성을 35%로 예측합니다. Vestis는 중소기업에 대한 노출로 인해 거시 경제 추세에 취약하며, 이는 고객 수요 감소 또는 고객 손실 및 가격 압력 증가로 이어질 수 있습니다.

부정적인 전망은 지속적인 실적 문제와 어려운 거시 경제 환경으로 인해 Vestis의 실적이 향후 12개월 이내에 기본 사례 이상으로 악화될 가능성을 반영합니다. S&P Global Ratings는 회사가 레버리지를 5배 이상으로 유지할 것으로 예상하는 경우 Vestis에 대한 등급을 낮출 수 있습니다. 이는 추가적인 고객 이탈, 판매 활동 부진 또는 수익 마진 회복 능력을 제한하는 지속적인 서비스 품질 문제로 인해 발생할 수 있습니다.

반면에 Vestis가 고객 유지율을 개선하고 신규 사업 확보를 강화하여 일관된 수익 성장과 예측에 따른 수익 마진 확대로 이어져 서비스 품질 개선을 입증한다면 전망은 안정화될 수 있습니다.

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